600 億遊戲巨頭巨人網絡，一季度業績爆了

遊戲行業的風口雖已褪去，但遊戲公司的吸金能力依舊強勁。

近期，二線遊戲龍頭巨人網絡發佈了 2025 年業績快報及 2026 年一季度業績預告。

整體來看，巨人網絡業績繼續保持較高增速。財報顯示，2025 年公司實現營收 50.47 億元，同比增長 72.69%；歸母淨利潤 16.69 億元，同比增長 17.14%；扣非淨利潤 20.58 億元，同比增長 26.83%。

對於營收的大幅增長，巨人網絡表示，主要得益於自研手遊《超自然行動組》的突出表現。

有媒體評價，這款遊戲憑藉獨特的微恐題材，搭配歡樂摸金的核心設定，自 2025 年 1 月上線後便成為年度國產遊戲黑馬，2025 年 7 月同時在線人數突破 100 萬，這一數據遠超同類型遊戲，達到其幾倍甚至幾十倍。

財報中，巨人網絡明確表示，《超自然行動組》長期位居 iOS 免費榜 TOP10，iOS 暢銷榜最高排名升至第 4 名，日活躍用户突破 1000 萬大關，成為國內遊戲市場為數不多的千萬 DAU 級別長青遊戲。

巨人網絡還提到，該產品於 2026 年 1 月簽約趙露思為全球代言人，持續提升品牌傳播聲量，助力用户羣體破圈。同時，產品率先上線國內首個在大 DAU 遊戲中深度融合 AI 大模型並實現規模化落地的 AI 原生玩法，上線一週 AI 參與對局數累計超 2500 萬。

此外，公司 “征途” 手遊系列產品也保持着良好發展態勢，《原始征途》通過小遊戲版本實現用户擴圈，全年新增用户突破 3000 萬，為公司發展築牢了持續穩定的基本盤。

在《超自然行動組》與傳統業務板塊的雙重加持下，巨人網絡業績表現亮眼。步入 2026 年，公司業績延續高速增長態勢。業績預告顯示，預計一季度歸母淨利潤為 10 億元至 12 億元，同比增長 187.47% 至 244.96%；扣非淨利潤預計達 9.5 億元至 11.5 億元，同比增長 162.19% 至 217.38%。

受業績預期利好影響，巨人網絡股價表現向好，年初公司市值一度突破 1000 億元大關。截至目前，雖股價有所回落，但市值仍達 612 億元，位居 A 股遊戲板塊第三。

史玉柱的 “烙印”

相比騰訊、網易這類行業頭部遊戲公司，如今的巨人網絡已沒有了當年的高調姿態。

而提及巨人網絡，史玉柱是一個繞不開的核心人物。

在商業領域，史玉柱堪稱傳奇。巨人大廈的跌宕經歷、腦白金的營銷神話，讓他一度成為家喻户曉的商業奇才。

2001 年，史玉柱創辦巨人公司；2004 年，他正式進軍網遊行業。在 PC 遊戲風靡的時代，巨人網絡憑藉《征途》一款產品成功打開市場，並牢牢站穩腳跟。

2007 年，巨人網絡登陸紐交所，成為當時在美髮行規模最大的中國民營企業。多領域的商業成功，讓史玉柱成為年輕人創業勵志的典範。但歷經商業高峰與低谷後，史玉柱並未選擇繼續主導公司前行，而是決定將企業未來交由年輕團隊打理。

2011 年，史玉柱公開表示，正計劃逐步擺脱公司對個人的依賴，淡出日常管理工作，將具體業務交由公司總裁劉偉等人負責。2013 年，史玉柱辭去巨人網絡 CEO 一職，僅保留董事會主席職位。

無奈的是，史玉柱的 “退休” 計劃並不順利。2014 年，巨人網絡從紐交所退市，2016 年通過借殼世紀遊輪登陸 A 股市場。

在迴歸 A 股的關鍵戰略節點，史玉柱再度出山，並推動一系列改革舉措，媒體將其稱為 “三板斧” 戰略：一是免掉 100 多名幹部，將管理層級從六層精簡為三層，把公司子公司制調整為更適配手遊市場的工作室制；二是為全體研發一線人員加薪，平均漲幅超 50%，並承諾打造出精品大作的製作人可實現身家過億；三是推行 “狼性文化”，淘汰不作為的 “老白兔” 員工，將股權激勵分給核心骨幹 “新狼”。

在史玉柱的一系列改革推動下，巨人網絡實現了階段性跨越。2016 年，史玉柱啓動對以色列遊戲公司 Playtika 的收購，而這筆交易險些讓他陷入困境。2018 年，史玉柱為巨人規劃的 “互聯網金融 + 網絡遊戲” 雙輪驅動戰略，最終也以失敗告終。

從財報數據來看，2018 年至 2022 年是巨人網絡的 “至暗時刻”：公司營收從 37.80 億元一路下滑至 20.38 億元，淨利潤從 10.78 億元降至 8.51 億元，股價更是一度縮水超 90%。

2022 年，史玉柱不得不重回一線主導整改，親自把控遊戲研發，蹲守遊戲公測反饋，全程緊盯一線運營環節。

據巨人網絡相關負責人回憶，史玉柱參與《原始征途》研發時，從不談論預算、時間線、KPI 考核，只聚焦如何把遊戲品質做到極致。對於過往部分產品的失利，他有着明確結論：研發團隊不斷向市場、畫風、研發週期妥協，逐漸磨滅產品核心特色，最終導致產品趨於平庸。

熟悉公司的業內人士表示，巨人網絡曾因 “氪金過重” 偏離發展軌道，尤其是道具定價背離遊戲體驗、功能更新淪為付費陷阱，進而導致老玩家大量流失、新用户望而卻步。而此次巨人網絡業績回暖，核心正是得益於史玉柱的戰略糾偏與品質把控。

縱觀巨人網絡的發展歷程，公司每一次危機扭轉，背後都有史玉柱的身影，他留下的 “烙印”，早已融入企業發展的內核之中。

AI 時代巨人網絡發展的變量

AI 技術的全面爆發，讓遊戲行業成為直接受益領域。

早在 2023 年，史玉柱就曾表示：“佈局 AI 的企業很多，但兩三年內能看到成果、尤其是實現經濟效益的，只有遊戲領域，其他多數領域短期內難以落地變現。”

他的這一判斷，在近兩年得到了充分驗證。

據巨人網絡透露，2023 年起，公司便陸續搭建 AI 工具平台，將其應用於產品研發全管線，涵蓋 GiantGPT 對話模型、巨人摹境 AI 繪畫、BaiLing-TTS 多方言語音模型、CodeBrain 代碼生成模型、千影有聲遊戲生成模型等。

2024 年，史玉柱在內部明確提出，AI 已成為與遊戲業務同等重要的核心發展領域。

事實上，在《超自然行動組》這款產品中，AI 技術已深度融入核心玩法，其中包括由 AI 大模型實時驅動遊戲內 NPC 互動等創新功能。截至 2026 年 1 月，《超自然行動組》日活躍用户突破 1000 萬，這款遊戲的爆火，讓深耕遊戲行業二十餘年的巨人網絡，重新躋身市場核心陣營。

依託這款爆款遊戲與 AI 技術賦能，巨人網絡股價終於在 2025 年走出低谷。數據顯示，2025 年巨人網絡股價整體漲幅超 249%，市值暴增超 580 億元。儘管 2026 年以來股價有所回調，但截至最新收盤，公司市值仍達 612 億元。

股價的大幅上漲，也讓巨人網絡實際控制人史玉柱的個人財富水漲船高。通過股權穿透測算，史玉柱合計持有巨人網絡 37.49% 的股份，按最新收盤價計算，其持股市值約 229 億元。根據胡潤研究院發佈的 2026 年全球富豪榜單，史玉柱、史靜父女以 610 億元身家位列全球第 458 位，排名較上年上升 274 位。

展望遊戲行業走勢，國信證券發佈研報稱，2026 年頭部遊戲廠商 AI 應用迭代速度加快，在 OpenClaw 引領下，AI 應用從單點工具逐步轉向工作流 Agent；3—4 月遊戲、IP 潮玩行業將迎來新品上線與小長假消費效應雙重驅動的行業旺季，持續看好遊戲、IP 潮玩行業景氣度提升與 AI 應用產業發展趨勢。

該券商還表示，在新品上線、監管政策優化及 AI 應用落地的多重驅動下，中長期看好遊戲板塊的上行空間。

侃見財經認為，從巨人網絡一季度業績表現來看，《超自然行動組》的增長勢能仍將持續。公司在業績預告中提到，《超自然行動組》單日流水、單月流水均在春節期間創下歷史新高，推動一季度淨利潤及扣非淨利潤同比實現爆發式增長。此外，公司遞延收入約 21 億元，環比上一季度增長 23.25%，該部分收入將在未來期間逐步確認。

總體而言，隨着現象級手遊《超自然行動組》的成功推出，巨人網絡的第二增長曲線已正式確立。未來隨着 AI 產業持續爆發，遊戲行業有望再度迎來發展風口，若巨人網絡能夠持續兑現業績，其市值有望重新站上 1000 億元關口。