哈嘍，我是赫茲。

一、上市情況

次新方面，勝宏今天走得不錯，雖比不上羣核、長光這樣的大爆發，但是對於二婚股來説，已經很牛。

勝宏科技：

今天的勝宏，漲幅一度衝超 9%，最後收漲 336.8，漲幅 6.92%；上市至今上漲了 60.47%；昨天出手也是出對了。

二、暗盤情況

$華勤技術(03296.HK)

華勤今日暗盤，我們先來看看大 A 收盤後的 H 較 A 折價率，大 A 的華勤今日上漲 4.61%，折價率來到35.58%（截止 4-22 日 A 市收盤），這個折價率給到了一定的水位。

接下來看看暗盤情況如何：

輝系暗盤從開盤到結束都壓過富系暗盤一頭，而且輝系開了很漂亮的頭，手速度快的都能賣出一個漂亮價格，而且華勤走得很強勢，高開回落後一致走高，趨於平穩。

輝系暗盤最高漲幅 33.98%，一簽大漲 2630；收盤也收在一個相對高位，收漲 94，漲幅 20.98%；

有一説一，按照昨天的收盤價，能有 10% 的漲幅，已經達到我心中的預期了，算上今天 A 上漲給到的水位，漲幅 15~20% 就十分滿意，從能喝口湯變成吃口小肉，非常不錯；美中不足的時，中的兩手都是在富系暗盤，價格上不太美麗；沒出的也不用擔心，按照尾盤的走勢，明天開盤還有衝高的動力，為了讓小賬户順利接上接下來的申購，我在暗盤就都清掉了。

據説這次華勤的分配方式和紫金分配方式類似，等配發結果出來，再看看。（僅供參考，準確數據等暗盤後的配發結果）

(僅為個人心得分享，並不構成投資建議，僅供參考)

三、IPO 申購

接下來有 3 個 IPO 招股中，分別是曦智科技-P（18C）、邁威生物-B 和商米科技-W，三者相互衝突，又到了要做抉擇的時候。

先來看第一家，$曦智科技-P(01879.HK)

01 基本發行信息

公司簡介：

曦智科技是一家專注於光子技術在人工智能計算領域應用的高科技企業，定位為聯交所上市規則第 18C 章下的 “特專科技公司”。

基本發行信息：

曦智走 18C 機制發行（什麼是 18C 機制，大家可以看看以前的文章），很良心，切蛋糕也切細塊，量大管夠，人人有份；

回撥後，公開募資額在 4.596~5.056 億港元，公開發售手數約 18.4 萬手，這個手數很多，中籤就不會出現地獄難度了；甲尾 1000 手，需 27.8W；乙頭 2000 手，需 55.5W。

不拐彎抹角，曦智就是這三個中，確定性最高的。

02 基本面與行業賽道

帶大家瞭解下曦智這家公司技術起源：公司的核心技術其實起始於創始人沈博士，他在 17 年發表了《自然·光子學》的研究，首次驗證了利用光進行計算的可行性，同時也構成了曦智這家公司的技術起點。

從基本面上來説：

曦智是 18C 特專科技公司，目前主要通過兩大板塊創造收入：光互連和光計算；

光互連業務：當前的核心收入來源，25 年貢獻了總收入的 79.2%。主要通過 “Scale-up” 系列產品（如 EPS、OCS）構建高性能 GPU“超節點”，用於大語言模型的訓練和推理，解決 AI 大模型訓練中的數據瓶頸。

光計算業務：前沿技術佈局，25 年貢獻總收入的 20.8%。代表產品為 “PACE 系列” 加速卡，利用光子進行計算，突破傳統芯片的性能極限；光子矩陣計算（oMAC）架構的 PACE 系列，夯爆了！

我重點説説這個這個光子矩陣計算（oMAC），它利用光信號在光域裏面直接執行復雜的矩陣乘法運算，這是 AI 計算的核心，能帶來極低的計算延遲。

從行業賽道上來説：

公司是中國境內唯一實現大規模商業化的獨立 Scale-up 光互連解決方案供應商。

在獨立供應商市場，其 2025 年收入佔比達 88.3%，行業第一。

光計算芯片累計出貨量在 2024 年和 2025 年蟬聯全球第一。

曦智現在正所處的光電混合算力行業正處於爆發前夕，就站在風口上，就算是豬也能飛起來，更何況他是真有實力的猛虎。英偉達近期已向多家光芯片巨頭注資數十億美元了，光芯片絕對是接下來的市場焦點，毋容置疑。

根據弗若斯特沙利文的預測：

中國Scale-up 光互連市場規模預計從 2025 年的 57 億元增長至 2030 年的 1,805 億元，複合年增長率高達 99.6%。

中國光計算產品市場也預計將從 2025 年的 6,370 萬元增長至 2030 年的 14.62 億元，複合年增長率為 87.2%。

言簡意賅，風口上的猛虎，獨一家，截至今年 4 月，已累計擁有 428 項專利（含申請中），牛不牛你自己想。

03 財務情況

總收入增長強勁；新產品開機量產，總收入增長強勁。25 年總收入為 1.06 億元，近三年複合年增長率達 66.9%。

持續虧損；公司仍處 “未商業化” 階段，投入巨大。2023 至 2025 年淨虧損分別為 4.14 億元、7.35 億元和 13.42 億元，累計虧損近 25 億元。虧損擴大主因是超高研發投入（佔收入超 450%）及向投資者發行的金融工具公允價值變動。

這前期投入巨大，目前還處於虧損很正常不過，只要產品能夠大規模量產，從而降低成本，那麼扭虧為盈的拐點就很快出現。

整理看下來，財務情況是利弊共存，公司缺錢，高負債運營，毛利率偏低都是要注意的；整體評價，只能説一般。

04 基石&保薦人&綠鞋

基石：（頂級豪華陣容，夯爆）

引進了 20 家明星基石，合計認購約 2.1 億美元，按招股價中位數算，約佔發售股份的 68.14%。

阿里巴巴、聯想、中興通訊一眾巨頭，還有 GIC、淡馬錫、貝萊德、富達、瑞銀這些頂級基金公司；高瓴、景林、3W Fund 這些頂級私募；太多了説不完，根本説不完，我是土鱉，我沒見過大蛇 **。

這陣容我啥也不説，我直接先跪一個。

保薦人：中金和海通

中金，之前聊過，雖然歷史整體表現中規中矩，但是隻看最近保薦的首日表現，無敵的存在，共保薦了 18 個，17 漲 1 平，無一破發。

海通，近兩年作為保薦人的次數不多，從 25 年以來，7 漲 1 平 1 負，勝率不錯。

保薦人，近期勝率很高，沒問題。

綠鞋：有

孖展倍數：

截止發稿前，孖展數據情況如下，目前孖展倍數 3247 倍，凍資約 4300 億，上一輪的勝宏凍資 7542 億，再上一輪的 3 位加起來 9760 億。

熱度上非常火爆，預估孖展能去到 5000~5500 倍（凍資 6318~6950 億）

05 赫茲點金

赫茲點金：“光電混合算力第一股”，當下 AI 算力大爆發，這基石陣容，這技術壁壘，這個都不衝的話，我想不到什麼要放棄的理由，就看誰能中更多的貨了，各憑本事吧。甲尾需 27.8W，乙頭，需 55.5W，甲尾很便宜，衝突情況下，我更傾向於乙頭；另外最近也計劃把一個甲尾拆分成多個 10~15W 的中甲來試試看中籤率情況是否會比單賬户甲尾更佳。

赫茲評分：夯夯夯，夯爆了！不必多説了。

(僅為個人心得分享，並不構成投資建議，僅供參考)

繼續來看第二家，$邁威生物-B(02493.HK) $邁威生物-U(688062.SH)