一、先明確一下陶氏化學的結構性變化 2019 年 6 月是陶氏化學的根本性分界點：2019 年 6 月前：為舊陶氏主體，2017-2019 年與杜邦合併為陶氏杜邦，業務覆蓋大宗化工、特種材料、農業種子，業務結構多元，週期屬性被稀釋；2019 年 6 月後：從陶氏杜邦分拆獨立上市，聚焦大宗化工、包裝與特種塑料，大宗周期品營收佔比超 70%，週期屬性被極致放大，和舊陶氏並非同一標的...