明天美東 4 月 29 日盤後（北京時間 4 月 30 日凌晨 4 點後）四家一起開獎：$亞馬遜(AMZN.US) 、$微軟(MSFT.US) 、$Meta(META.US) 、$谷歌-A(GOOGL.US) 。

這種場面一年才兩三次，納指基本就是這一晚説了算。 我不太想討論誰能 beat——這個位置都能 beat，不 beat 才叫意外。真正決定股價的是另一句話：今年 AI 還要砸多少錢，這些錢什麼時候開始變成收入。 去年這個時候 Meta 就是因為 capex 加太猛被一夜砸了一根大陰線。一年過去了市場對資本開支的耐心反而更短了，因為已經進入了"該看回報"的階段。

微軟和谷歌的雲業務是這場敍事裏最硬的兩個支點，只要增速不掉，AI 投得再猛市場都能接受；反過來，誰敢在財報裏把 capex 再上修一截，又拿不出對應的收入加速，誰就是明天的反面教材。亞馬遜我反而最沒把握。零售那條線消費數據這兩個月一直黏黏糊糊，就算 AWS 穩住，零售一個利潤率 miss 就能把整體盤子拖下來。Meta 是賭大小，不是賭業績。 總之，財報前減倉，不預設方向，留現金應對開盤那兩根針。

這種集中開獎的夜晚，方向押對了賺得不會比平時多多少，押反了能讓你一週白乾。