新手看利潤表，高手看現金流量表和資產負債表。

那麼，如何看？方法論：

一、先看利潤是不是被現金撐住：

經營現金流 / 歸母淨利潤

銷售收現 / 營收

應收賬款是跟着收入惡化，還是在收入增長時反而下降

二、再看營運資本的位置是不是對：

應收下降 + 收現增強：需求真實、議價能力強

存貨上升 + 在建工程上升：説明公司在為未來交付做準備

合同負債 / 預付款上升：説明訂單開始變成現金和生產動作

三、接着看產能是不是已經在擴：

在建工程

固定資產

購建固定資產支付的現金

四、最後看擴張是不是危險：

淨債務

短借/長借變化

財務費用是否開始明顯侵蝕利潤

邏輯鏈如下：

訂單真實 -> 現金先回來 -> 應收沒惡化 -> 存貨和在建工程抬升 -> 資本開支放量 -> 後續繼續擴產兑現