長飛、兆易 2026 年 Q1 財報解讀

核心財務數據

2026 年第一季度實現營業收入 36.95 億元，同比增長 27.70%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 4.95 億元，同比增長 226.40%；扣除非經常性損益後淨利潤 4.61 億元，同比大增 966.44%，去年同期不足 0.5 億元，同時毛利率持續提升至 41.51%。

CF 業績分析

扣非淨利潤表現整體中規中矩，業績增長除依託長期合作協議外，特種光纖訂單存在 1-2 個季度的收入確認滯後性。

結合行業節奏判斷，當前光纖板塊對應去年第三季度後的存儲板塊，光纖漲價帶來的收入增量，大概率將在今年第三季度確認；

光纖板塊核心錨點：需重點關注國內首家正式進入北美 CSP 的長協披露，這是板塊行情啓動的關鍵信號❗️❗️❗️對應今年第一季度上半段的存儲原廠行情。只要行業需求基本面向好，訂單收入滯後確認的問題無需過度擔憂，且 CF 的核心預期差並非僅侷限於光纖漲價邏輯。

ZY）：第一季度營收 41.88 億元，同比暴漲 119.38%；淨利潤 14.61 億元，同比增長 522.79%；扣除非經常性損益後淨利潤 14.2 億元，同比增長 529.9%。

重點提示：利潤表核心參考指標為扣除非經常性損益後淨利潤。

ZY 業績分析

ZY 一季度業績大幅超出市場及友商預期，若次日股價未能走出一字板行情，無疑是市場情緒的背離；其 AH 股折價現狀，更是直觀反映出市場預期差。

短期來看，存儲芯片模組業績具備領先優勢，但大概率在今年第三季度被反超。隨着海外多家企業財報發佈，存儲行業高景氣度已形成市場共識，後續可重點關注，存儲的超級週期行情能否在特種光纖領域重現。

$長飛光纖光纜(06869.HK)

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