長飛光纖最新財報精煉總結（2025 年報 + 2026Q1）

一、營收：高增提速，AI 與高端產品驅動結構升級

2025 全年營收 142.52 億元，同比增長 16.85%；2026 年 Q1 營收 36.95 億元，同比增長 27.70%，呈現明顯加速態勢。核心驅動力在於產品結構的高端化轉型：傳統光纖受益於市場供需改善價格上行，而 AI 數據中心與空芯光纖等新型產品需求激增。隨着全球光纖光纜市場進入電信與數據中心 “雙輪驅動” 格局，公司高端產品放量明確，2026 年營收有望在高景氣通道中逐季抬升。

二、利潤率：歷史級擴張，盈利彈性全面釋放

公司盈利能力進入爆發期。2025 全年毛利率達 30.7%（上市以來首破 30%），其中 Q4 單季創下 35.7% 的歷史新高。2026 年 Q1 延續強勢，歸母淨利潤 4.95 億元，同比暴增 226.40%，淨利率提升至 13.4%（同比 +8pct）。核心邏輯在於公司光棒自給率超 95%，成本端完全可控，全球光纖現貨價格暴漲（G.652.D 同比 +418%）的紅利幾乎全額轉化為利潤，疊加高毛利的高端光纖佔比提升，利潤增速遠超營收增速。

三、Capex（資本開支）：剋制且聚焦，精準投向高毛利產能

公司資本開支保持理性剋制，不盲目擴產。2025 年投資現金流淨額為-27.05 億元，主要用於光棒及高端產能建設。2026 年預計 Capex 維持在 30–35 億元區間，資金高度聚焦於高毛利的 AI 特種光纖、空芯光纖產能建設，以及貼近海外 AI 客户的東南亞、歐洲基地佈局。這種 “適度擴產 + 聚焦高端” 的策略，既避免了低效內卷，又為 2027–2028 年的持續高景氣蓄力

四、FCF（自由現金流）：2025 全年經營現金流淨額達 36.53 億元，同比翻倍（+104.8%），遠超當期淨利潤，展現出極高的盈利含金量。2026 年 Q1 經營現金流淨額 6.18 億元，同比增長 41.85%。

五、長協：百億訂單鎖價鎖量，未來業績確定性拉滿

截至 2026 年 Q1，公司在手訂單超 120 億元，深度鎖定未來 2–3 年業績。訂單結構呈現 “穩基本盤 + 高利潤” 的雙重優勢：國內三大運營商長協（佔比約 70%）期限覆蓋至 2027 年，提供穩定的現金流底座；海外 AI 巨頭（如 Meta、微軟等）長協（佔比約 30%）期限延伸至 2028 年，且多為高價高毛利訂單，是未來利潤的核心增量來源。長協與現貨雙輪驅動，大幅平滑了週期波動風險。

六、最終一句話總結（估值錨點）

長飛光纖基本面已確立 “營收高增加速、利潤率歷史級擴張、Capex 聚焦高端、FCF 造血強勁、長協鎖定未來” 的五大核心優勢。作為當前市場稀缺的 “高成長 + 高確定性 + 高現金流” 核心資產，其業績高度可見且彈性巨大，具備極強的估值支撐與向上空間

$長飛光纖光纜(06869.HK)