AI 產業鏈全景圖

當黃仁勳説"光連接是 AI 基礎設施的下一個萬億賽道"，這條從芯片到光纖的完整價值鏈，正成為繼 GPU 之後最確定的投資主線。本圖梳理 6 大層級，20+ 核心玩家，2 只主題 ETF.

一、核心互聯芯片層（DSP、交換芯片與 Retimer）
光連接產業鏈的 “大腦”，負責信號運算處理與調度管控
$邁威爾科技(MRVL.US)邁威爾科技 (MRVL) 行業雙寡頭，高端交換芯片、光模塊必備 PAM4 DSP 芯片合計市佔率超 80%；$博通(AVGO.US)博通綜合實力領跑，邁威爾在定製 ASIC、硅光子互聯賽道獲英偉達重點投資。
$Astera Labs(ALAB.US)Astera Labs(ALAB)、$Credo Tech(CRDO.US)Credo Tech(CRDO)：信號中繼、有源線纜龍頭，專攻 PCIe、超高速網絡信號衰減難題；ALAB 是英偉達 Retimer 核心供貨商，CRDO 依託 AEC 有源電纜，短距互聯場景替代銅纜實現降本降耗。
二、光模塊與光器件層（國內產業優勢突出，直接受益 AI 算力擴容）
電信號、光信號相互轉換的關鍵環節，行業出貨增速最快、AI 景氣度兑現最直接
$中際旭創(300308.SZ)中際旭創 (300308.SZ)：全球光模塊龍頭，率先量產 800G、實現 1.6T 硅光模塊技術突破，深度綁定谷歌、英偉達，量產規模與生產成本壁壘深厚。
$新易盛(300502.SZ)新易盛 (300502.SZ)：北美雲廠商核心供應商，深耕 LPO 線性直驅技術（省去 DSP 芯片、優化功耗），為亞馬遜 AWS、Meta 主力供貨。
$天孚通信(300394.SZ)天孚通信 (300394.SZ)：上游無源器件龍頭，供應光模塊無源元器件、光引擎產品，英偉達指定硅光子引擎代工廠，產業鏈盈利水平靠前。
$Coherent Corp.(COHR.US)Coherent(COHR)、$Lumentum控股(LITE.US)Lumentum(LITE)：上游光芯片雙巨頭，掌握 EML、VCSEL 等核心發光芯片技術，實現原材料至終端模組全產業鏈垂直整合。
$應用光電公司(AAOI.US) 應用光電 (AAOI)：業績高彈性標的，深度綁定微軟，頻繁落地 800G/1.6T 大額訂單；單一大客户依賴度高，股價波動幅度偏大。
$Fabrinet(FN.US)Fabrinet(FN)：光學器件代工龍頭，承接英偉達、思科高端光組件代工訂單，規避技術路線迭代風險，持續受益行業擴產潮。
三、前沿硅光子與底層光源（CPO 技術產業化核心根基）
攻克傳統插拔式光模塊功耗偏高、帶寬受限的行業痛點
$SIVERS SEMICONDUCTORS AB(SIVEF.US) Sivers Semiconductors(SIVEF.US)：特種激光器廠商，硅光芯片無法自主發光，依賴外部光源配套；公司量產高功率 InP 激光器陣列，產品導入格羅方德等晶圓廠硅光平台，是 CPO 稀缺上游標的。
$MACOM科技解決方案控股(MTSI.US)MACOM(MTSI)：高速模擬芯片龍頭，主營 TIA 跨阻放大器、激光驅動器（光模塊核心元器件），在高速半導體、硅光子領域坐擁大量核心專利。
四、光網絡系統與設備（跨機架、跨 IDC 長途互聯）
實現上萬顆 GPU 集羣組網，或是異地數據中心遠距離互聯互通
$Arista Networks(ANET.US)Arista Networks(ANET)：AI 以太網交換機龍頭，Meta、微軟 AI 算力集羣首選硬件廠商，自研 EOS 系統保障低時延、高穩定性。
$諾基亞(NOK.US)諾基亞 (NOK)：長距 DCI 光網絡巨頭，23 億美元併購 Infinera 補齊高端光學 DSP、雙插拔光模塊技術，躋身北美雲廠商跨城數據中心網絡核心供應商。
五、物理基礎設施層
光信號傳輸基礎介質，產業鏈底層防禦型資產
$康寧(GLW.US)康寧 (GLW)：全球光纖龍頭，斬獲 Meta60 億美元光纜大單 + 英偉達長期供貨協議；高密度微型光纜、多芯光纖針對性解決 AI 機房佈線空間緊缺問題。
六、主題 ETF 工具（一籃子持倉，分散個股黑天鵝風險）
適合不願承受個股劇烈波動、佈局板塊行情的投資者
$Tuttle Capital Pure Play Photonics ETF(FOTO.US)FOTO.US（Tuttle 純光子 ETF）：純正光通信主題基金，重倉光模塊、硅光賽道中小盤龍頭（LITE、COHR 等），精準錨定 AI 光連接產業風口。
$Corgi Lithography & Smcndctr Phtncs ETF(EUV.US)EUV.US（科基光刻 & 半導體光子 ETF）：設備 + 光子雙線佈局，持倉覆蓋光刻機等半導體設備 + 全鏈路光連接企業，完整捕捉硅光上游製造 + 下游應用雙重紅利。

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