港股新股：科拓股份 (02272.HK) 打新分析

$科拓股份(02272.HK)$中科聞歌(01956.HK) $MERDEKAGOLD-DRS(06228.HK)

基本情況：

申購時間：6 月 17 日-6 月 23 日，24 號出結果，25 號暗盤，26 號上市；

發行價格：39.55

入場費：2396.92

1 手：60 股

全球發售：1011.23 萬股

公開發售：101.12 萬股

發行手數：16854 手

基石：無

綠鞋：有，中金穩價

保薦人：中金和民銀保薦

分配機制：機制 B，回撥 10%

科拓股份成立於 2006 年，總部位於福建廈門，是國內最早切入智慧停車賽道的技術企業之一。公司主營業務分為三大板塊：數智化停車系統銷售、數智化停車管理服務、停車場運營服務，已從傳統硬件設備商成功轉型為"AI+ 停車"的城市級數字化運營服務商。

根據灼識諮詢報告，按 2024 年收入計算，科拓股份以 3.3% 的市場份額位列中國智慧停車空間數字化運營商第二名，行業龍頭捷順科技市場份額為 6.1%。整個行業呈現高度分散格局，前五大運營商合計市場份額不足 18%，未來行業整合空間巨大。

截至 2025 年末，公司累計服務超 7 萬個停車場，在服停車場達 30644 個，業務覆蓋全球 60 多個國家和地區，客户涵蓋大型商業綜合體、住宅社區、公共交通樞紐等多元場景。2023-2025 年間，約 40% 的停車場使用了公司三大業務線中至少兩項服務，客户粘性持續提升。

財務表現：

根據招股書數據，科拓股份 2023 年至 2025 年實現穩健增長。2023 年收入 7.38 億元，2024 年增至約 8.00 億元，2025 年進一步增長至 8.31 億元，整體呈現温和擴張態勢，主要得益於停車場運營業務的快速放量。

其中，停車場運營業務作為增長亮點，從 2023 年的 0.969 億元增加至 2024 年的 1.242 億元，再到 2025 年的 1.75 億元，複合增速強勁，收入佔比從 2023 年的 13.1% 提升至 2025 年的 21.1%，成為公司轉型的重要引擎。

盈利方面，公司淨利潤 2023 年約 0.87 億元，2024 年約 0.867 億元，2025 年約 0.937 億元，保持相對穩定。經調整淨利潤：2023 年 0.894 億元，2024 年約 0.917 億元，2025 年達到 1.22 億元，同比增長 32.6%，經調整淨利率提升至 14.7%，盈利質量優化，在行業內處於領先水平。

毛利率：2025 年綜合毛利率約 45.9%-46.4% 左右；經營活動現金流淨額在 2025 年顯著高於淨利潤，體現出較好的現金回流能力。

募資用途：

約 35% 用於研發：強化 AI 算法、雲平台、無人值守等核心技術能力；

約 35% 用於停車場運營擴張：擴大運營停車場規模，深化 "輕重結合" 模式；

約 20% 用於營銷與全球化：拓展國內市場並探索海外擴張機會；

約 10% 用於營運資金；

科拓股份採用機制 B，回撥 10%；全球發售 1011.23 萬股，香港發售 101.12 萬股，一手是 60 股，共計 16854 手；甲尾申購需要 47.94 萬本金，乙頭申購需要 53.94 萬本金；領益智造、中科聞歌、科拓股份、聖邦股份、MERDEKAGOLD-DRS、芯碁微裝、海光芯正、白鴿在線、禮邦醫藥-B，這 9 個新股存在資金衝突；現在倍數是 20 倍了，預計最終會在 2000 倍左右；由中金核民銀保薦，無基石，有綠鞋，中金歷史保薦項目還可以，民銀歷史保薦項目比較一般。

中國城市化與汽車保有量持續增長，停車位缺口巨大，中國市場規模 2026 年預計超千億。政策推動 “智慧城市” 建設，數智化、無感支付、AI 運營成為趨勢。灼識諮詢數據顯示，智慧停車空間運營市場穩步擴張，科拓憑藉全棧自研 AI（全球首個停車場 AI 訓練中心）和規模優勢位居前列。

科拓股份（02272）作為 AI 智慧停車賽道港股 “第一股”，基本面可以，智慧停車行業前景廣闊，擁有 AI 技術壁壘和騰訊戰略支持，有長期增長空間。無基石投資者，以及公司此前曾兩次衝刺 A 股未果、智慧停車行業競爭激烈、宏觀經濟下行可能影響停車場運營業務收入等風險因素仍需注意。

領益智造、中科聞歌、科拓股份、聖邦股份、MERDEKAGOLD-DRS、芯碁微裝、海光芯正、白鴿在線、禮邦醫藥-B這 9 個新股存在衝突，你會怎麼打？評論區聊聊！！

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