個人計算的公允在 45~52 之間。

首先是已經融到 70 億用於交付，保守假設 390 億積壓訂單中，有 350 億美元能在未來幾個季度內順利轉化為營收。經股權稀釋調整後，每股對應的 SPS 約為 56 左右；即使不給它 AI 軟件公司的高估值，只給它戴爾或傳統服務器廠最底層的 0.8x P/S；56 的 0.8 也是 44.8，加上美光的助燃，我認為是有機會再次進行一輪上行的。

​把公允價值的下限錨定在 45 是基於最保守的 0.8x P/S 代工估值，將上限放在 52 則是開始給予其作為 AI 液冷龍頭的一定估值溢價，對應約 18-20x 的遠期 PE 修復；而且 52 也僅只有 16 倍的遠期 PE，主要是因為他們自己的名聲太臭了，所以我個人預期才給的這麼低。