港股新股：寶蓋新材 (08090.HK) 打新分析

$寶蓋新材(08090.HK)$基本半導體(09971.HK) $易控智駕(07687.HK)

基本情況：

申購時間：6 月 29 日-7 月 3 日，6 號出結果，7 號暗盤，8 號上市；

發行價格：6.15-8.51

入場費：4297.91

1 手：500 股

全球發售：1447.00 萬股

公開發售：144.70 萬股

發行手數：2894 手

基石：無

綠鞋：無

保薦人：中泰獨家保薦

分配機制：機制 B，回撥 10%

寶蓋新材專注於纖維增強複合材料（GFRP，主要為樹脂基嵌玻璃纖維），產品包括電纜溝蓋板、排水溝蓋板及井蓋，廣泛應用於電力、交通、城市公用設施、水利、房地產及石油化工等領域。其材料具有輕質高強、耐腐蝕、絕緣性好等優勢，相比傳統鑄鐵或水泥產品，更適應現代化基建需求。根據弗若斯特沙利文數據，2025 年公司在中國電纜溝蓋板及複合材料電纜溝蓋板行業市場份額排名第一，整體溝蓋板行業排名第三，具備顯著競爭壁壘。公司是國家高新技術企業、省市級 “專精特新” 中小企業，自主研發 BMC、SMC 材料，並佈局連續碳纖維增強複合材料，向高端化、智能化升級。

財務表現：從招股書及公開數據看：2023-2025 年公司營收分別為 1.37 億、1.31 億、1.44 億元人民幣，淨利潤分別為 2522 萬、2162 萬、2405 萬元。2025 年營收同比增約 9.68%，淨利潤增約 11.24%，主要得益於下游電力、水利景氣度提升。毛利率保持較高水平（約 35-39%），顯示較強定價能力和成本控制。但需注意：核心產品電纜溝蓋板 2025 年上半年單價有所下降（約 3500 元/噸），呈現 “量增價跌”；貿易應收款項及應收票據週轉天數攀升至 181.3 天，回款壓力持續加劇。

募資用途：約 30% 用於建設碳纖維預浸料及製品生產線，佈局高端新材料；約 25% 用於自動化升級現有生產線，提升生產效率；約 15% 用於加碼研發，採購先進設備與測試耗材；約 20.1% 用於拓展全球銷售網絡，提升品牌滲透率；約 9.9% 用於補充營運資金；

寶蓋新材採用機制 B，回撥 10%；全球發售 1447.00 萬股，香港發售 144.70 萬股，一手是 500 股，共計 2894 手；甲尾申購需要 42.98 萬本金，乙頭申購需要 51.57 萬本金；這一批新股基本上都存在資金衝突；現在倍數是 57 倍了，預計最終會在 6000 倍左右；由中泰獨家保薦，無基石，無綠鞋，中泰歷史保薦項目比較一般。

中國基建持續推進，尤其是電力與水利領域施工回暖，為下游需求提供支撐。公司產品單價雖有波動，但量增趨勢明顯，長期受益於 “新基建” 和城市更新。寶蓋新材（08090）複合材料溝蓋板細分龍頭，基本面可以，盈利能力穩定，有政策扶持但規模較小是 GEM 創業板典型中小型企業，成長性依賴募資擴張和行業景氣，同時無基石無綠鞋，手數超少不到 2900 手，中籤難度巨高，全員抽獎，上市主要是看是否炒作了。

這一批新股招股截止時間：

同仁堂醫養 02667（7 月 2 日截止）

東方科脈 01770（7 月 3 日截止）

MOMENTA-W06880（7 月 3 日截止）

瑞為技術 07656（7 月 3 日截止）

易控智駕 07687（7 月 3 日截止）

寶蓋新材 08090（7 月 3 日截止）

基本半導體 09971（7 月 3 日截止）

普源精電 00537（7 月 6 日截止）

鼎泰高科 01377（7 月 6 日截止）

立訊精密 02475（7 月 6 日截止）

齊雲山食品 02797（7 月 6 日截止）

珞石機器人 03752（7 月 6 日截止）

三環集團 06951（7 月 6 日截止）

這 12 個新股存在資金衝突（同仁堂醫養出結果後，能鏈接上 7 月 6 日截止的）……

晶合集成 02249（7 月 7 日截止）

濱化股份 06745（7 月 7 日截止）

這 8 個新股存在資金衝突（東方科脈 01770、MOMENTA-W06880、瑞為技術 07656、易控智駕 07687、寶蓋新材 08090、基本半導體 09971 出結果後，能鏈接上 7 月 7 日截止的）……

永康控股 02523（7 月 8 日截止）

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