【港股打新】Momenta，城市 NOA 全球第一，自動駕駛龍頭能不能打？

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上一篇分享了立訊精密，今天來看一家自動駕駛軟件公司——Momenta。公司主要向車企提供智能駕駛解決方案，城市 NOA 已經大規模量產，同時也在推進 Robotaxi 業務。重點看收入增長、虧損收窄和接近 700 億港元的估值。

一、新股發行概況

公司名稱：MOMENTA GLOBAL LIMITED（06880.HK）

全球發售份額：1,993.83 萬股

香港公開發售份額：199.38 萬股

國際發售份額：1,794.45 萬股

發行價格：295.60 港元

一手股數：20 股

入場費：5,971.62 港元

基石投資者：共 14 名，合計認購 3.7575 億美元，約 29.44 億港元，按發行價佔全球發售約 49.95%

綠鞋：有

保薦人：中金公司、德意志銀行

回撥機制：機制 B，公開發售最高可增至全球發售的 15%

申購日期：6 月 29 日—7 月 3 日

公佈中籤：7 月 6 日

暗盤時間：7 月 7 日 16:15-18:30

上市時間：7 月 8 日

市值：696.25 億港元

甲尾：500 手

乙頭：1,000 手

頂頭槌：49,846 手

二、公司基本面分析

Momenta 主要有兩類業務。一類是向整車廠提供城市 NOA、高速 NOA 等量產車解決方案，另一類是 Robotaxi 服務，目前後者貢獻的收入還不多。

按截至 2026 年 2 月底過去十二個月的銷量計算，公司在全球獨立城市 NOA 解決方案提供商中排名第一，市場份額 64.5%。截至 2025 年底，公司累計獲得 170 款車型定點，其中 68 款已經量產，安裝量超過 68 萬套。到 2026 年 2 月底，定點增加至 180 款，安裝量超過 73.3 萬套。

公司已經與奔馳、寶馬、奧迪、豐田、本田、比亞迪等車企合作。量產車業務先收取技術開發費，車型正式量產後，再按照實際銷量收取許可費。隨着量產車型增加，許可服務收入佔比由 2023 年的 3.1% 提高到 2025 年的 40.1%，收入結構正在改善。

2023 年至 2025 年，公司收入分別為 7.43 億、13.25 億和 24.13 億元人民幣，2024 年和 2025 年分別增長 78.4% 和 82.1%。毛利率由 17.5% 提高到 71.6%。

公司仍在虧損。同期淨虧損分別為 25.70 億、32.06 億和 34.58 億元，其中包含較多優先股及金融負債公允價值變動。剔除股份支付、公允價值變動和上市費用後，經調整虧損由 10.93 億元收窄至 3.03 億元，經營現金流出也由 10.69 億元降至 2.81 億元。

風險主要來自三個方面。自動駕駛行業仍受技術、事故和監管變化影響；2025 年前五大客户貢獻 62.6% 的收入；車型定點也不代表確定訂單，項目可能延遲、取消，最終收入還取決於對應車型的實際銷量。

三、打新申購分析及我的操作

這波 15 個新股，具體資金分配放在星球了。Momenta 的優勢是行業地位清楚，收入增長快，許可收入佔比和毛利率同時提升。它不是隻有 Robotaxi 故事，現階段已經依靠量產車項目產生收入。

缺點是估值不低。公司市值接近 700 億港元，目前仍未盈利，後續還要持續投入研發和 Robotaxi。不同投票權架構、客户集中度和自動駕駛監管，也會壓制長期估值。

綜合來看，Momenta 的題材、增長和發行結構都不錯，短線吸引力高於大多數同期新股，貨量也不少。

我的操作：我申購。

$MOMENTA-W(06880.HK)