【國金汽車】歐盟 2035 年起禁售燃油車，電動化長期發展趨勢確定

【國金汽車】歐盟 2035 年起禁售燃油車，電動化長期發展趨勢確定

事件：歐洲議會通過《2035 年歐洲新售燃油轎車和小貨車零排放協議》 

點評：歐洲電動車推廣有了長期的託底和保障。近兩年歐洲車市整體處於低迷期，主要由於新冠疫情引發的全球芯片短缺以及俄烏戰爭導致的供應鏈緊張。部分投資人認為歐洲經濟壓力下或導致碳排放、電動車政策弱化。此次歐洲議會的投票結果使得歐洲電動化的確定性進一步增強。 

補貼退坡後碳排放政策是歐洲電車增長的主要驅動力，2025 年歐洲開始執行 81g/km 單車排放政策。假設歐盟 25 年汽車銷量 1400 萬，我們測算電車銷量需要達到 450 萬才能滿足碳排放要求，2023-25 年歐洲碳排放約束下的達標 CAGR 將達到 25%。假設 2035 年汽車銷量達到 1600 萬輛，禁售燃油車協議下將推動電動車滲透率從 2022 年的 20% 提升至 2035 年的 100%，未來 13 年 CAGR 超 16%，歐洲電動車中長期增速較為可觀。  

部分國家和車企已公開禁售油車時間表，全歐洲停售水到渠成。英國計劃從 2030 年開始禁售汽油和柴油汽車，部分混合動力汽車的銷售將持續到 2035 年。挪威、法國分別計劃 2025、2040 年禁售燃油車。瑞典、丹麥、荷蘭、愛爾蘭明確表示禁售燃油車時間將早於 2035 年。車企方面，大眾承諾最遲從 2033 年開始在歐洲完全停產燃油車，寶馬和奔馳計劃到 2030 年實現全面電動化。 

投資建議：歐洲議會的投票結果使得歐洲電動化的確定性進一步增強，儘管短期部分國家補貼退坡及税收優惠削減導致 23 年 1 月電動車增速放緩，但政策的託底和支持使得歐洲電動車長期發展前景依然明朗。看好國產電動車供應鏈長期增長的確定性，持續推薦：寧德時代、恩捷股份、拓普集團、三花智控等。 

風險提示：電動車產銷不及預期