內存市場更新：

- Counterpoint 預測 DRAM 季度環比增長 20%。

- Trendforce 對傳統 DRAM 的預測更為保守，為 13-18%，對 NAND 的預測為 10-15%。

- 摩根士丹利將第三季度 PC DRAM 預測從 3-8% 上調至季度環比增長 15-20%。

這些籃子雖然不完全可比，但主要結論是供應緊張狀況仍然持續。

SK 海力士 CEO 和董事長均確認，在美國 IPO 之後供應緊張可能會持續到 2030 年代。

- 據報道，三星正在尋求第三季度 DRAM ASP 季度環比上漲高達 20%，LPDDR 的上漲幅度可能超過 20%。

這將是繼第一季度 +90% 和第二季度 +60% 之後的第三次連續季度漲價。這高於 TrendForce 的預測，但如果價格上漲持續，$美光科技(MU.US)（美光科技）和 SK 海力士可能會跟進。

- TrendForce 預計第三季度服務器 DRAM 合同價格將上漲 13-18%。

多年期供應協議限制了部分大型美國雲客户的漲價幅度。這意味着沒有長期協議（LTA）且在這些協議之外銷售的增量體積將吸收最大的漲幅。

- 據報道，SK 海力士計劃在其新的長期協議（LTAs）中取消價格上限，以便現貨市場的上漲直接傳導，而$美光科技(MU.US)（美光科技）的 SCA（供應承諾協議）帶有地板價和天花板價。

- TrendForce 估計，到 2026 年，HBM 將消耗前三大供應商 22% 的 DRAM 晶圓投入，但僅產生 9% 的 DRAM 位元產量。

到 2027 年，這些數據將上升至 30% 和 13%。這種不成比例的晶圓消耗是傳統/服務器 DRAM 即使在資本支出增加的情況下仍然稀缺的主要結構性原因。

- 關於 HBM4 本身，2027 年的合同談判將在 2026 年第四季度左右進行，Digitimes 模型顯示 HBM4 的價格將從 2026 年下半年約$2/Gb 轉向明年的$4-5/Gb。

- 摩根士丹利認為 NAND 供應不足的情況將持續到 2027 年。

- TrendForce 預計，由於成熟節點產能收縮以及 MLC 向 SLC 遷移，2026 年下半年成熟 SLC NAND 的價格將上漲 120-170%。

這對$閃迪(SNDK.US)（西數）、Kioxia（鎧俠）和$美光科技(MU.US)（美光科技）是正面利好，而$慧榮科技(SIMO.US)（新帝）則提供控制器槓桿效應。

- 值得注意的是，鎧俠已提交美國 ADS 上市申請，$閃迪(SNDK.US)（西數）已將 NAND 產品定價提高兩位數，並將與鎧俠的合資企業延長至 2034 年。

- $美光科技(MU.US)（美光科技）最近也在廣島啓動了一項 1.5 萬億日元的擴建項目，目標是在 2028 年夏季前後交付先進 DRAM 和 HBM。