7 月即將落幕，烯牛數據的十週年慶，也迎來尾聲。

過去十年，中國一級市場經歷了從消費互聯網到硬科技、從市場化基金主導到國資主導的轉向。

這十年裏，烯牛數據見證了中國創投行業、每一位投資人、每一位創業者所經歷的真實起落。

所以，在十年節點，烯牛數據整理了一份《創投行業十年回顧報告》。

用紮實的數據，搭配行業最真切的體感，還原過去十年一級市場的完整跌宕與起伏。

曾經的摩拜 ofo 你還記得嗎？

過去十年，那些一度風光的年度融資冠軍，後續的發展大多不盡如人意。

ofo 小黃車在 2017 年以 80.85 億列第 6 ，此後榜單再無其名——因資金鍊斷裂、押金風波淪為時代的眼淚。

猿輔導是 2020 年的融資冠軍，全年融資 246 億，風光無兩，但僅僅一年之後，『雙減』落地，整個賽道沒了。

興盛優選在 2021 年一筆融資 231 億，那是社區團購燒錢大戰的巔峯，賭的是搶下萬億級本地生活入口。

2025 年榜單裏，具身智能賽道一口氣衝進多家——機器人、世界模型、大模型集體登榜，資本瘋了一樣往裏灌。

砸錢的年代沒結束，只是主角從社區團購，換成了能走路、會思考的機器。

三類投資邏輯徹底消失

2016 年融資事件排名前五的賽道，到 2025 年已經換掉了三個。

這不是行業週期的正常輪動。

十年間徹底消失的是三類投資邏輯——

1、燒錢換規模的模式

2、靠監管套利的生意

3、純流量驅動的玩法

取而代之的三類新方向是——

1、解決「卡脖子」問題的技術

2、重構能源體系的硬科技

3、AI 驅動的基礎設施升級

深耕調整的十年

融資端， 2016 年一級市場一年發生 2.2 萬起融資事件，是近十年「大眾創業」時代的頂點。到 2025 年，這個數字腰斬至 1.2 萬。

更關鍵的是市場生態的萎縮：

2016 年，70% 都是首輪融資，新人、新項目、新機會層出不窮。

而現在，首輪融資佔比已不足 50%，早期創新的活力，肉眼可見地在降低。

行業的洗牌，也落在每一家投資機構身上。

超過半數 GP 在十年間停止投資

2016 年活躍出手的投資機構，十年後還在堅持出手的，僅剩 45%。

十年大浪淘沙，超過一半的機構已經退場了。

市場結構也在重塑，市場化基金大退潮，國資全面進場。

創投版圖也在悄悄重構

十年前，北京、上海、深圳包攬了全國一半的融資，是絕對的核心主場。

而現在，北上深三地融資佔比已經不足三分之一。

創投力量正在下沉，杭州、蘇州、合肥、成都迅速崛起，每個城市都在慢慢長出屬於自己的創投故事。

杭州

數字經濟與硬科技雙輪驅動，DeepSeek、宇樹科技、“杭州六小龍” 密集爆發。

蘇州

先進製造、生物醫藥產業園形成集羣，成為長三角創新高地。

合肥

京東方、蔚來、長鑫科技成標杆，合肥模式出圈。

成都

遊戲、芯片、低空經濟三條賽道組成了基本盤。

十年一輪迴

有人入局，有人離場。

能全程陪伴，是烯牛的運氣，也感謝每一位用户與粉絲。

十年不是終點，而是新的起點。

未來，烯牛會繼續迭代，從數據工具到 AI 智能體，持續為行業賦能。