$拼多多(PDD.US)和$美團-W(03690.HK)都小漲，幅度捱得很近。
兩家的主戰場早就重疊了——本地生活、即時零售、低價供給，補貼投入的邊際回報都在下滑。之前市場關心的是誰在燒錢，現在的口徑正在換成 AI 提效能省下多少履約和獲客成本。
港股互聯網這輪修復走了一個多月，估值已經不算便宜。是繼續按 AI 變現的新敍事給溢價，還是等中報把提效的數字兑出來再説？🤔
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