$美光科技(MU.US) 來自 KeyBanc 會議的評論：

1. 美光供應的數據中心需求不到一半。

2. 美光的客户對內存價格不敏感。

3. 美光強調多年期需求，部分客户已簽署至 2030 年及以後的長期協議 (LTA)。

4. 美光表示將成為美國唯一生產內存的公司。

這一評論凸顯了零週期性。如果認為明年供應會跟上，那麼在缺乏彈性的定價條件下，沒人會簽訂多年期的長期協議。

還要記住的是，前一輪內存週期的結束是因為供大於求，產能是在承諾需求之前建立的。

然而，在我看來，市場已將內存股重新評級回週期性估值水平。

無論價格上漲和毛利率擴張是否持續，僅基於未來幾年存在的供需缺口，美光等公司難道不應該獲得更高的估值嗎？