小米 2026 年二季度營收重回 1089 億元，環比回暖，但同比小幅下滑，經調整淨利潤 62 億元，同比明顯回落，主要受存儲漲價擠壓手機毛利、汽車與 AI 研發投入加大影響，屬於主動投入的轉型陣痛。手機高端化持續推進，均價創出新高，產品結構優化兑現；汽車交付保持穩健增長，仍是核心成長變量。本季研發投入持續走高，加碼大模型、智能製造等底層佈局，人車家生態穩步推進。短期成本壓力仍存，利潤承壓，中長期看點在於汽車盈利爬坡、AI 賦能硬件變現。整體處於以短期盈利換長期空間的階段，需跟蹤毛利率修復與汽車盈利拐點。