SEA 財報分析解讀

近日，東南亞 “小騰訊” SEA 公佈了 2022 年第四季度財務業績，數據顯示該公司 Q4 營收達到 35 億美元，超過市場預期的 30.64 億美元，淨利潤為 4.23 億美元，相比上一季度淨虧損 3.84 億美元，呈現出明顯的盈利趨勢，此外該公司按業務劃分的電子商務營收為 21 億美元，同比增長 31.8%，數字娛樂營收為 9.49 億美元，同比增長 6.7%。

整個 2022 年度來看，SEA 的總營收為 124 億美元，同比增長 25.1%；總毛利為 52 億美元，同比增長 33.1%。儘管淨虧損仍然較高，但相比上年淨虧損 23 億美元，已經有了明顯的收窄。

值得注意的是，公司在第四季度以 6.113 億美元的現金對價回購了 2026 年到期、本金總額為 8.172 億美元的 0.25% 可轉換優先票據，導致了 1.997 億美元的債務清償收益，此舉表明公司在積極進行財務調整，削減債務風險，優化資產結構，有利於提升盈利能力。

從業務構成來看，電子商務仍是 SEA 的核心業務，佔據了公司營收的 67.7%，數字娛樂業務則佔據了 32.3%，電商業務在整個 2022 年度表現強勁，同比增長 31.8%，且總訂單數為 17 億，GMV 為 180 億美元，表現穩健，相比之下，數字娛樂業務則略顯疲軟，僅同比增長 6.7%，季度活躍用户和付費用户比例均有所下降，顯示出該業務面臨的一些挑戰。

在整體經濟形勢不確定的情況下，公司董事長兼首席執行官 Forrest Li 表示，公司將繼續調整步伐，相應地微調業務，並密切監測市場環境，儘管短期內業績可能會出現波動，但他仍然對市場的長期增長潛力充滿信心，將全力抓住機遇。

在電商業務方面，Sea 的營收和 GMV 仍然保持着強勁的增長態勢，值得一提的是，雖然訂單總量相較去年同期有所下降，但是平均每個訂單的交易額卻有所上升，這説明 Sea 在拓展新用户和提高用户忠誠度方面取得了一定成果，此外數字娛樂業務的營收和活躍用户數也呈現了穩步增長的趨勢，雖然付費用户比例有所下降，但這也可能是由於公司在推廣期內採取了一些營銷策略導致的，需要進一步關注後續的數據表現。

此外 Sea 在第四季度進行了大額回購可轉換票據的操作，這不僅減輕了公司的債務負擔，還為公司帶來了近兩億美元的債務清償收益，這是一個積極的財務舉措，也説明公司具有較強的現金流和償債能力。

總體來看 2022 年是 Sea 實現快速增長和實現盈利的一年，公司在整個數字生態系統中推動了效率和盈利能力的提升，也在探索新的業務增長點，而在未來，隨着公司不斷調整業務策略，相信會有更多的增長潛力和市場機會，同時公司也需要在競爭日益激烈的市場中不斷提升自身的核心競爭力，不斷提高用户滿意度和品牌價值。$Sea(SE.US)