沒有翅膀，風口上的豬遲早摔死——馬雲$特斯拉(TSLA.US) $Rivian Automotive(RIVN.US)

新能源汽車作為近兩年全球最大的風口之一，獲得了全球資本的青睞。但由於行業的特殊性以及龐大的產業鏈，新能源汽車產業鏈的擠泡沫也比其他行業更快一些。

隨着新能源汽車的滲透率快速的提升，原本的增量市場很快就轉向了存量市場的競爭，特斯拉在出現產能過剩的苗頭之後，果斷的開啓了價格戰模式。

在特斯拉的一通亂戰之下，全球主流的新能源車企都開始被迫跟隨，近期就連傳統的燃油車也加入了這場混戰。對於一些產能已經規模化的新能源汽車企業而言，當下競爭尚屬還能扛的階段；對於那些不斷虧損或者或者產能規模較小的新能源車企而言，已經到了存亡的邊緣。

過去兩年裏，作為全球最大的投資風口，新能源汽車企業普遍獲得了比較高的估值，在欣欣向榮的陽光大道上，任誰也沒想到，僅僅只過了兩年，新能源汽車市場就發生瞭如此大的變化。

3 月 14 日，有消息稱，亞馬遜和 Rivian 考慮結束雙方的一項協議，不再要求 Rivian 向亞馬遜獨家銷售其配送貨車。

對於 “特斯拉殺手” Rivian 來説，這則消息影響巨大。因為協議中的排他性條款將被取消，也就意味着將允許 Rivian 拓展新客户，該公司也能致力於提高貨車及其 R1 系列皮卡和 SUV 的產量。

但側面也反映了 Rivian 目前危險的處境，根據當下的資料顯示，Rivian 的股價近期又創新低，總市值已經跌至 122 億美元，距離最高點跌幅已超過 90%，市值蒸發達 1400 億美元，約合人民幣 9638 億元。

含着 “金湯勺” IPO

選擇在行業最高光的時候進行 IPO，對於二級市場的投資者而言就是一場 “災難”。

2021 年 11 月，電動汽車製造商 Rivian 在納斯達克上市，按照 78 美元的發行價格、120 億美元的融資規模，Rivian 創造了美國史上最大的 IPO 之一。

僅按照發行價格計算，Rivian 一上市市值就超過了百年汽車企業福特公司。而整個 2021 年，Rivian 只生產了 1015 輛汽車，交付也僅僅只有 920 輛。

此後的幾個交易日裏，Rivian 的股價就一路暴漲，先是超越了通用，最後一舉突破了 1500 億美元的市值，將全球排名第三的大眾甩在了身後，成為全球第三大車企。

當時，有分析師認為，Rivian 在上市之初就獲得如此高的估值，是市場不健康的一種表現。當然這也是背後資本合力吹泡泡的結果，在上市之前，因為特斯拉的優秀表現，Rivian 是資本眼中的 “香餑餑”，在 2019 年四輪的融資當中，Rivian 一共融到了 28.5 億美元，而當時其一輛新能源汽車也沒有生產。

上市之後，超高的定價讓不少投資人都產生了退意。如果從今天的角度來看，也不排除是市場合力推高，然後套現的一種手段。

僅僅過了不到半年，上市即最高光的 Rivian 股價就下跌了超過了 80%，市值更是蒸發了超過了 1200 億美元。2022 年 4 月，福特發佈消息稱，因持有 12% Rivian 的股權，使其一季度虧損了 54 億美元；接着亞馬遜在財報裏也稱，Rivian 的股價下跌使其損失了 76 億美元。

鉅額的 “虧損” 讓福特產生了撤退的想法，到了 5 月份，福特兩次減持 Rivian 就達到了 1500 萬股。

不僅如此，Rivian 上市之初，福特還取消了和其聯合開發電動汽車的計劃。經過了一年多的擠泡沫，Rivian 的市值仍顯虛高，因為根據其 2022 年交付數據顯示，該公司去年也只生產了不到 2.5 萬輛汽車，甚至都不如國內一些二線的造車新勢力。

Rivian 也缺錢了

當地時間 3 月 7 日，Rivian 表示，因需求疲軟和成本高昂加劇了電動汽車製造商的資金緊張，計劃發行價值 13 億美元的綠色可轉換優先債券。

消息發佈之後，Rivian 的股價當日下跌 14.54%，近期更是創下了歷史新低。

該公司表示，其現金金餘額將為其運營提供資金至 2025 年。其還稱，已經為 2024 年實現正毛利率做好了準備。

根據其財報顯示，截至 12 月 31 日，其總收入為 16.58 億美元，歸母淨利潤為-67.52 億元。其現金及現金等價物為 115.7 億美元，低於上一季度的 132.7 億美元。

Rivian 還表示，2023 年其生產目標是 5 萬輛汽車，而根據其伊利諾斯州 Normal 的工廠 15 萬輛的產能，Rivian 的市場需求似乎也沒那麼大。

且根據 5 萬輛的目標粗略計算，2023 年 Rivian 的總收入也只能到 33 億美元左右，而按照每年 70 億美元的淨虧損，Rivian 賬面的上的現金似乎最多也只能 “燒” 兩年。

此外，為了削減成本，該公司二月還裁掉了 6% 的員工。

從當下的市場環境判斷，無論如何 Rivian 的情況都是不容樂觀的，目前全球新能源汽車企業早已開始了存量博弈，交付量更是成為的重要的衡量標準。儘管目前 Rivian 的現金儲備幾乎同市值相當，但是按照其消耗現金的速度，Rivian 目前依舊體現不出投資價值。

目前，Rivian 已經開始同亞馬遜進行 “解綁”，目的就是尋找更多的外部資金，從這一消息推斷，Rivian 的狀況可能並不像該公司描述的那麼樂觀。

所以，其賬面的現金以及現金等價物能否支撐 Rivian 熬到 2025 年依舊是一個未知之數。

綜合而言，如果 Rivian 在未來兩年依舊不能提高產量，找到更多的客户，那麼等待 Rivian 的可能是特斯拉初期時候的處境，Rivian 也有可能在擠泡沫的階段被市場所拋棄。當下而言，Rivian 已經失去了和特斯拉叫板的所有機會，不管是產能還是體量而言，兩者都不在一個量級上了。

所以，“特斯拉殺手” 這個稱呼也該改一改了，至少目前生存才是 Rivian 的關鍵詞。