【浙商電新張雷】光儲賽道推薦：真金不怕火煉，關注暴跌後的分化

【浙商電新張雷】光儲賽道推薦：真金不怕火煉，關注暴跌後的分化

板塊估值降至歷史低點、高需求高業績確定性下優質資產有望價值重估。根據中信光伏設備指數，當前板塊 PE（TTM）位於歷史 0 分位（最低值），儲能指數當前 PE（TTM）位於歷史 25 分位。需求側來看，光儲增長確定性極強，光伏裝機有望增長 40%-50%，儲能有望翻倍增長，盈利端有望受益主要原材料降價釋放利潤空間。當前時點光儲板塊配置性價比極高。  

買邏輯超過買業績。需求和盈利確定性較強的背景之下，業績是否超預期不再是主要矛盾，應重點關注細分板塊邏輯變化帶來的超預期空間。光伏領域，石英砂成為未來至少 2-3 年之內供應 “軟約束”，直接導致利潤向石英砂、石英坩堝、硅片等相關環節流動，打破硅片環節格局差的預期，能夠做到高品質石英砂保供的優質產能出現短缺。儲能領域，大型地面電站需求有望大規模釋放，大儲落地確定性增強，隨着商業模式逐步清晰，成為儲能佈局的黃金賽道。 #買確定性超過買估值。導致分化出現的原因是優質資源有限，因此要把握超預期板塊的確定性標的。光伏行業在大尺寸 N 型 薄片化方向上持續快速推進，N 型趨勢進一步加劇高品質坩堝的緊缺程度，高品質坩堝保供能力強、能夠低成本供應大尺寸 N 型薄硅片的龍頭優勢大幅增強。儲能競爭格局尚未定型，賽道處於成長曲線早期，項目資質優、在各細分賽道具備先發優勢的龍頭有望率先受益。 

關注浙商電新核心推薦標的： 

1）光伏：TCL 中環、歐晶科技、石英股份；

2）儲能：華自科技風險提示：光儲需求不及預期；供應鏈波動風險。