銀行危機恐燒至「無風險」美債聯儲局本週不加息？

美國聯邦儲備局於香港時間週四凌晨 2 時，公佈議息結果、經濟預測及未來加息點陣圖，2 時 30 分有儲局主席鮑威爾記者會，利率期貨預期加息 0.25 厘的機會為 62%，38% 預期不加息。隨着美國 CPI 通脹及就業數據未見太大的問題，反而銀行危機變成最急需解決的問題，因為過去 12 個月累積加息了 4.5 厘，令問題燒至「無風險」的美債，儲局對「加息至足夠的限制水平」可能有新的演繹，或會放慢加息步伐，摩通指，過去一週儲局救市金額，已是 08 年金融海嘯的一半。

從儲局資產負債表顯示，截至 3 月 15 日的一週，反而增加 3000 億美元，一反縮表計劃以來走勢。

聯儲局指出，在過去一週借出 3000 億美元予財困銀行，有一半資金即 1430 億美元借予矽谷銀行及 Signature 銀行，但未有説明另一半資金的去向。矽谷銀行及 Signature 銀行是由聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC）設立，現已由聯邦存款保險公司接管，聯儲局指，FDIC 已保證會還錢。

聯儲局一個常設的借貸工具，稱為「貼現窗」，以紓緩貨幣市場短期壓力，在過去一週，貼現窗借出 1530 億美元，達到計劃推出以來的破紀錄水平，銀行最多可借出 90 天，平時借出規模為 40 億至 50 億美元。

此外，聯儲局上週日晚推出新貸款按排 BTFP（Bank Term Funding Program），以使銀行能籌集資金，支付存户提款，新計劃推出後，一週借出 119 億美元。

摩根大通經濟師 Michael Feroli 指出，聯儲局援助金額已達 2008 年金融海嘯的一半，這仍是一個巨大金額，反映出「半杯水」的觀點，即一邊顯示銀行需要大量資金，另一邊顯示金融系統仍在運作。

聯儲局過去一週借錢挽救兩家倒閉銀行的主要原因，是矽谷銀行及 Signature 銀行看似持有充足的抵押品，實質上是低息時期發行的美債，與去年底英國「卓慧思之亂」導至養老基金被追孖展，迫於拋售債券籌錢時的問題一樣，矽谷銀行及 Signature 銀行的沽售未到期的低息美債，在美國 12 個月內加息 4.5 厘後，導至低息債券根本不會有人接貨，或需跟市場價低至半價出售，反映很多銀行抵押債券低於市場估值的問題，這正是不會違約的「無風險」美債危機，而「無風險」原指美國不會有兑付問題，不過卻有未到期而估值大跌等風險。

因此，銀行無法通過出售債券而獲得面值應有的資金，以支付存户提款，成為部份導至銀行擠提的原因。儲局 BTFP 計劃准以債券面值計價，以借入資金，而不必低價沽售，不過當前拆錯利率亦高昂，以及計劃僅涵蓋美國的銀行，不包其他地方金融機構。

事實上，美國財政部在英國爆發金融危機後，曾着手研究美國債券問題，因為美債大買家美國聯儲局、中國及日本同時間減少買美債，不過未有下文。