【美股財報】LI：正以 “理想” 之勢高速發展

文/肖傑懷
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1 季度財報預覽

理想汽車公司（NYSE：LI）$理想汽車 LI$ 在 2023 年 2 月 27 日發佈了 2022 年 Q4 財務報表，其總營業收入為 176.5 億美元，毛利潤為 35.7 億美元，淨利潤 2.6 億美元，攤薄後每股收益 0.25 美元，淨資產收益率為 0.58%，總資產淨利率為 0.31%；總資產 865.4 億美元，總負債 413.5 億美元，股東權益 451.9 億美元。

2 公司本季度事件分析

由於理想汽車仍處於虧損狀態，對此，理想汽車也作出了相應的調整來應對當下難題。理想汽車就啓動了矩陣型組織模式調整，管理模式從 “垂直職能組織” 升級為 “矩陣型組織”，在原有的兩個橫向實體部門（戰略部和產品部）的基礎上新增多個橫向實體部門，支撐其全面矩陣型組織升級和流程運營。同時，理想汽車也在逐步拓展服務網絡佈局。

截至 2023 年 1 月 31 日，理想汽車在全國已有 296 家零售中心，覆蓋 123 個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心 320 家，覆蓋 222 個城市。理想汽車的首席執行官李想表示，2023 年理想汽車將挑戰 30 萬元到 50 萬元價格區間全部豪華 SUV 市場 20% 的市場份額。此外，他認為，20 萬元到 30 萬元市場目前對理想汽車的挑戰較大，等規模效益發揮後再進入這樣的市場區間。

3 季度財報分析

第四季度理想汽車總營業收入為 176.5 億美元，上年同期為 106.2 億美元，同比增長 66.2%；第四季度毛利潤 35.7 億美元，上年同期 23.8 億美元，同比上升 49.9%。第四季度淨利潤為 2.6 億美元，上年同期 2.96 億美元，同比下降 13.1%。雖然營收達到 176.5 億美元，季度交付量達到 46,319 輛，理想汽車營收和交付量雙雙再創歷史新高，但是由於研發費用以及營銷費用同比大增等數據導致淨虧損約 20.3 億元，相比 2021 年虧損擴大超 6 倍，毛利率同比減少 1.9 個百分點。

4 風險提示

隨着延續 13 年之久的新能源汽車 “國補” 政策正式退出歷史舞台，加之特斯拉引起的 “價格戰” 等，在諸多因素影響下，新勢力已出現後勁不足的態勢。

業內人士分析認為，當新能源賽道告別補貼切換至市場導向後，競爭格局也將悄然從拼營銷、拼人設這些軟實力，進化到拼成本控制、拼技術儲備、拼研發投入等硬實力的階段。市場競爭會更加激烈，資源會逐步向頭部企業集中，只有真正擁有核心技術、穩步發展的企業才能扛住這波浪潮。

5 總結

從整體來看，以增程模式跳出續航焦慮同時搭上新能源快車的理想汽車，雖然當前依舊有產品套娃設計，營銷過猛等吐槽詬病因素，但通過擊穿家庭細分市場需求，實行配置錯位競爭，在整體發展勢能上正越來越 “理想”。

目前，中國市場已經實現從政策驅動向產品驅動切換，新能源汽車可選車型豐富，新款車型層出不窮，消費者選擇餘地大，諸多產品頗具吸引力，需求強勁有支撐，市場規模高增長有望持續。中汽協預測，中國新能源汽車將繼續呈現穩中向好發展態勢，2023 年新能源汽車銷量有望超過 900 萬輛，同比增長 35%。因此，對於投資者來説，理想是值得持有的。