【國君農業】生豬：是大週期，不是小週期

【國君農業】生豬：是大週期，不是小週期

上週豬價略跌，均重不降反升。根據湧益諮詢，上週豬價有所下降為 15.12 元/kg（上上週 15.14 元/kg）；其次上週出欄均重略漲為 122.32 公斤（上上週 122.05 公斤），比去年同期仍高 3.5kg

豬價低位帶動產能去化，價格拐點漸行漸近。行業經過兩個月的去產能，後續我們認為行業生態依然較差，行業產能有望繼續去化。一方面，目前行業體重仍高且持續增加，庫存壓制較為明顯。另一方面，二季度需高度關注南方疫情，洪澇季節疫病多發供需壓力或將進一步加大，因此行業生態依然較差，行業有望持續去產能。並且我們認為，後續隨着庫存去化接近尾聲以及疫病影響逐漸過去，豬價拐點也有望漸行漸近。

【結論：是大週期，不是小週期】 明確看多生豬板塊，市場對本輪豬週期預期有望從小週期轉向大週期。不變——中期向上的底層邏輯不變，維持 22 年 “雙 12” 判斷：低估值為根基，去產能為催化，第三樂章開啓。變化——短節奏催化劑已經來臨，去產能將持續超預期，動能源於：虧損時間長度深度超預期，疫情影響超預期。

投資建議：大方向明確，短節奏確定，明確看多生豬，板塊迎來整體性貝塔行情。標的選擇彈性優先；此外，養殖後周期可能成為黑馬，亦可提前佈局。