易華錄 3 階段上漲邏輯

【關於易華錄的各種小段子】

易華錄3 階段上漲邏輯，數據底座——AI 政務——英偉達超算租賃服務商 目標市值：數據底座 300 億   Ai 政務 390 億   英偉達 DGX Cloud 服務商 1080 億元，目標市值 1770 億元。

易華錄第一波漲什麼？——數據底座（300 億元） 國家數字經濟佈局的着力點就是數據，政府發佈數字經濟 102 號文，數據 20 條，國家對數字經濟提到了前所未有的高度、數據局成立意味着國家對數據的統一和管理。易華錄是純正的國家隊，華錄集團控股的公司。 主要負責國家數據局對數據統一和管理的數據存儲平台。 

數據價值到底多大：河南省一年通過數據交易所產生收入 80 億（22 年 GDP 值為 6.4 萬億），上海數據交易 1 年收入超過 100 億，按照全國 33 個省數據交易的收入參考河南做一個比值計算，數據交易市場保守估算在 1500 億。易華錄目前擁有 30 個省 320 個城市的交通數據，全國建設有 33 個數據糊，涉及政務、公安、醫療、檔案、科研及交通等多個政府、企業相關領域的核心關鍵數據。累積運營數據達到 718.4PB，2022 年簽訂合同數據達到 150PB。擁有算法數據倉儲備 400 個。

數據銀行：“數據 - 算法 - 場景” 三維整合提供 數據銀行。“易數工廠” 政府數據一級治理商的角色。同時，和聯通合作簡歷長期數據備份歸檔 IDC 中心，投入存儲總量 10PB。公司也是聯通雲、移動雲冷數據核心託管服務商。基於目前數據經濟底座、平台上數據經濟價值保守估計這部分的市值值 300 億元。

易華錄第二波漲什麼？——AI 政務（390 億元） ChatGPT 大模型目前核心缺點是無法實時更新信息（3.5 版本知識庫截止日期是 2021 年 9 月）以及很多互聯網爬蟲獲取的無法證實證偽語料。這也就是最近中文傳媒、掌閲科技、平治信息上漲的核心邏輯，中文語料在未來模型訓練中的巨大價值。而未來國家數據局必然也會開發自己的 AI 政務的類似 ChatGPT 工具，這個政府政務的 Chat GPT 工具必然需要大量的數據做訓練。而按照目前易華錄平台上數據做模型訓練語料以及未來提供服務。 參考度文心千帆的推理服務調用將以 0.012 元 / 1000 tokens 收費模式。 1MB 含有文字數目為 52.4 萬字，那麼 714PB 的按照百度文心收費模式，這部分數據價值為 49.6 萬億，考慮到這部分數據不可能都被訪問和調用，假設訪問的數據頻次可能每天次數為 10 萬次，一次訪問的單價 0.12 元。一年數據收入為 438 億元，假設易華錄可以從中分成 10%，對應收入 43.8 億元，假設這部分淨利率 30%，對應 13 億淨利潤。給予 30X PE 對應 390 億市值

易華錄第三波漲什麼？——英偉達 DGX Cloud 核心服務商（1080 億元）  隨着 AI 計算需求的提升，英偉達考慮到客户購置英偉達 GPU 卡的高額的資本開支和某一些國家無法獲得最新算力板卡的問題。推出了 DGX Cloud 服務，目前北美主要合作廠商主要是 Microsoft Azure、Google GCP 和 Oracle OCI 這幾家公司。這是目前北美主要的合作服務商，而國內合作主要服務商是誰？——易華錄。 

 目前英偉達和雲廠商主要的合作模式，合資（英偉達 70%，易華錄30%）建立雲計算中心，易華錄負責整個雲計算基礎的搭建，英偉達和易華錄共同負責 GPU 算力資本開支，未來按照單月 DGX1 的算力單月租金價格 3.7 萬美元/月。 預計初期規劃建設的雲算力中心的算力為 2000 個機櫃，單個機櫃 20 台 DGX-1，未來產能逐步擴展到 10000 個機櫃。 按照 2000 個機櫃計算：2000*20*3.7*12=177.6 億美金收入，摺合人民幣 1208 億元。易華錄按照 30% 的股比分成，收入預計達到 360 億元，這部分淨利率按照 10% 計算，保守估計貢獻淨利潤 36 億元。給予這部分 30X PE。這部分估值給 1080 億元。 

 【東吳計算機】易華錄和英偉達合作進展 1 目前在談，商業模式待定。 2 英偉達不能直接投資，可能會採用無錫和南京模式，由代理商投資，輕資產運營。 3 預期是實現 A800 在國內數據中心算力的輸出。 4 幾家在談。

【易華錄】英偉達 DGX Cloud 預計落地中國，最強算力承接商打開 GPT 千億空間！！！ 

1、英偉達算力雲打破大企業壟斷，未來孕育萬億空間：英偉達 GTC 大會上，CEO 黃仁勳宣佈了 DGX Cloud 計劃，將面向商業客户開放用於開發 ChatGPT 等人工智能技術的超級計算機，幾乎任何企業都可以用雲租賃的方式，使用這些強大、但成本昂貴的設備；未來，打造大模型不再是巨頭專屬，算力以雲服務的方式普惠全社會！ 

2、當前國際關係下，租賃模式能夠繞開禁運限制，未來空間巨大：美國禁運英偉達高端 GPU，相應出口需要得到美國政府許可，核心原因在於擔心用於軍事用途。英偉達規劃以雲服務方式開放算力，租户形式保證了相關計算能力掌握在雲服務商手裏，不用擔心下游使用方向，最受益的就是中國相關企業，能夠互相取得信任，未來算力瓶頸徹底打開！

3、易華錄作為國內最強的綜合算力央企之一，未來有望作為承接商打開千億空間：易華錄是國內除通信運營商外最強的綜合算力企業，央企身份 異構存儲佈局 全國多地佈局 數據中心豐富建設運維經驗，使得其天然具有承接英偉達算力中心的能力。上週董事長出席新加坡國際產業合作大會，而英偉達協助建設了新加坡國際超算中心，未來合作落地可能性極強！

公司 2022 年數據要素方向數據銀行業務已經落地，收入 5000 萬左右，毛利率 60% 以上；2023 年預計收入 3 億，毛利持續提升，預計 2025 年 40 個數據銀行貢獻 20 億收入 8 億利潤，當前估值合理，英偉達算力雲落地打開千億收入空間！建議買入！！！