石英產業鏈重點關注：擴產難度遠超預期，石英砂/石英坩堝價格持續上漲

石英產業鏈重點關注：擴產難度遠超預期，石英砂/石英坩堝價格持續上漲

【石英砂擴產難度遠超預期，緊平衡態勢有望長期持續】光伏級高純石英砂擴產受到礦源、技術、環保等多方面因素制約：礦源與技術方面，擁有礦源資源且具備穩定提純技術的尤尼明、TQC 和石英股份市場份額超 90%，滿足坩堝內層使用的海外供應商擴產意願較低；環保方面，當前高純石英砂加工環節離不開酸洗工藝，酸洗的高酸度/濃度鹽、含氟廢水等都將導致較大環保風險。擴產壁壘高、擴產週期長（18 月產能建設 爬坡）導致高純石英砂緊平衡態勢有望長期持續。 

【4 月石英砂產出有望下降，石英砂/石英坩堝價格維持漲勢】4 月光伏需求維持旺盛，行業排產有望繼續環比提升，國內石英砂產出計劃有下降預期，緊缺程度加劇，石英砂/石英坩堝價格維持漲勢。根據光伏見聞數據，4 月高純石英砂到貨均價將達到 13 萬/噸。根據供需測算，23 年高純石英砂的新增供給有限，在全年裝機需求逐季向好背景下，石英砂價格有望突破 07-08 年曆史價格上限 20 萬元/噸，36 寸石英坩堝價格也有望突破 3 萬元/只。

關注標的：TCL 中環、歐晶科技、石英股份等

風險提示：硅片出貨不及預期，石英砂擴產進度超越預期，產品價格上漲不達預期。