【國海中小盤】朗新科技點評：業績短期波動，電改長期受益

朗新科技發佈 2022 年年報： 2022 年實現營業收入 45.5 億元，同比-2%；其中 2022 年 Q4 實現營業收入 19.5 億元，同比-21%。 2022 年實現歸母淨利潤 5.1 億元，同比-39%；其中 2022 年 Q4 實現歸母淨利潤 2.3 億元，同比-66%。

業績短期波動，能源互聯網佔比持續提升。2022 年公司業績同比下滑，主要原因是能源數字化業務業務精簡、延期確認，以及充電樁業務持續開展市場營銷及補貼投入。分業務來看，2022 年公司能源數字化、互聯網電視、能源互聯網業務分別實現營業收入 21.6 億元/12.9 億元/11.0 億元，同比變動分別為-8.9%、-9.3%、30.1%，能源互聯網業務快速增長，營收佔比持續提升。

能源數字化：戰略收縮項目延期確認導致業績一次性波動，營銷 2.0 系統有序推廣保障後續穩健增長。能源數字化是公司業務基石，2022 年收入佔比 47%。營銷 2.0 系統已在浙江、山東、福建、天津等省網上線。但受宏觀因素影響，部分電網客户訂單和項目推進節奏延遲，收入確認將滯後。同時，公司作出戰略決策，精簡非電網業務、優化相關項目和團隊，對 2022 年業績產生一次性影響。2023 年國家電網投資將超過 5200 億元，我們預計能源數字化業務將隨營銷 2.0 系統的持續推廣保持穩健增長。

能源互聯網：電改深度受益，供需兩側覆蓋，業務場景不斷豐富。

1）繳費互聯網：公司依託支付寶平台，為超過 4 億居民和工商業用户提供水電燃繳費服務。後續中小工商業將逐步取消代理購電，進入市場直接向售電公司購電。公司已在江蘇等地取得售電牌照，有望轉化現有用户，逐步實現從 “繳費服務費” 到 “電力交易價差” 的升級。

2）充電樁聚合：截至 2022 年底，“新電途” 平台已累計接入充電運營商超 500 家，2022 年充電量超 20 億度，同比增長近 4 倍，後續有望受益於充電需求快速提升。

3）光伏聚合：截至 2022 年底，公司 “新耀光伏雲” 平台裝機容量約 10GW，並開始試點聚合分佈式光伏參與電力市場綠電交易，與充電樁等用户負荷、用户側儲能等需求側場景的結合，推動公司能源運營業務的發展。

我們預計公司 2023-2024 年歸母淨利潤分別為 9.57 億元/13.19 億元，同比增速 70%/38%，PE 為 31/23 倍。維持 “買入” 評級。

風險提示：政策變動風險；電力市場建設不及預期；新能源裝機不及預期；新能源車及充電樁市場建設不及預期；電網投資不及預期；行業競爭加劇。