騰訊 2022 年分紅 1900 億，未來是否可以持續？

美團昨天大跌 4.4%，在恒生科技指數 30 只成分股裏面，除了電動三傻，就屬美團跌的最慘。

我們看美團在 3 月底公佈的財報，不論是核心本地商業還是新業務板塊都超預期，也就是説基本面沒有問題，剩下就是其它問題了。

3 月 24 日騰訊分紅的美團到賬，特別是騰訊大股東南非人此前已經表明收到紅股後，便會全數賣出。昨天有消息説，南非人把分紅到手的美團 2.48 億股存入券商的中央結算系統 CCASS 內，為隨時賣出作準備，把市場嚇尿了。

這事此前京東已經打過樣，去年 3 月 25 日騰訊分紅京東到賬，從宣佈分紅開始京東走了半年熊市，也就是説分紅後的影響只持續了 3 個月，京東在去年 7 月份就開始大幅反彈，減持是會在短期壓制股價，但總有賣完的時候，只要基本面不出問題，後面都會漲上來。

騰訊也是這個情況，有信息顯示，最近南非大股東又將大額騰訊股票存入券商，還是要按照既定計劃繼續減持。
 

但市場反應比較平淡，畢竟南非大股東從去年 6 月宣佈減產到現在已經大半年了，市場情緒已經釋放的差不多了，而且在騰訊發佈財報後又開啓了每天 3.5 億的回購以對沖南非大股東減持。
 

最讓市場頭疼的是南非人並沒有明確説要減持多少，減持到什麼時候，所以我們只能根據南非人自己説減持騰訊是為了籌措資金回購最多 2.65 億母公司股票，以及每天減持騰訊成交量的 3～5% 來推算，悲觀預期是減持到 2024 年 6 月，樂觀預期是減持到今年第三季度，我傾向於認為是後者。
 

但我們分析問題，要按照最壞的預期來説，如果南非人減持不停咋辦？
 

投資人可以靠分紅回本，有二槓子説了，分紅不都還是分自己的錢，分紅後還要除權。分紅是分自己的錢沒錯，但這錢能不能拿到又是一回事了。再説，雞生了蛋，你可以把蛋賣錢，只要這個雞一直有下蛋的能力，最終就可以靠賣蛋賺回買雞的錢。
 

那麼騰訊這隻雞有沒有一直下蛋的能力呢？
 

根據騰訊披露的財報顯示，截至 2022 年 12 月 31 日，騰訊持有的總現金為 3196 億元（RMB）。此外，騰訊還有上市投資公司權益的公允價值 5851 億元，未上市投資的賬面價值為 3334 億元，而騰訊的債務淨額只有 148 億元。

別看騰訊分紅的美團股票 3 月 24 才到賬，但這其實是 2022 年中期派息，後來又繼續派發每股 2.40 港元現金的末期派息，如果將 1700 億元市值的美團股票加在一起，2022 年全年騰訊分紅每股 19.2 港元，對應 2022 年底股價，股息率高達 6%。

此外，騰訊在 2022 年一共 104 個交易日回購，回購總金額 338 億，回購數量 1.07 億股，購回的股份已被註銷，公司總體股票數量減少，每股的權益將提高，就拿分紅來説也可以多分點。

港股一年大概 250 個交易日，季報前一個月年報前兩個月靜默期不能回購，一年大概有 110 個交易日可以回購，按照今年以來每個交易日回購 3.5 億算，大概需要回購 385 億，另外再分紅個 200 億，一年支出 585 億。

騰訊在去年那麼艱難的情況下還能淨賺 1150 億，2023 年會迎來温和復甦，今年賺的錢肯定會超過去年，每年拿利潤的一半用於分紅和回購不過分吧，況且公司賬上還有 3200 億現金，以及 9000 億投資收益。

以發展的眼光來看，隨着視頻號的爆發，以及未來的 AI 技術的應用，騰訊每年盈利增長，未來用於分紅和回購的金額還有增加空間，回購和分紅也是支撐和推動騰訊長期向上的動力。

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