槓桿 ETF 的損耗陷阱

ETF 為一般指交易型開放式指數基金，用於追蹤市場指數變化，例如追蹤恒生科技指數的 ETF 就有好幾種，如恒生科技 ETF（03032）、南方恒生科技（03033），關於追蹤恒生指數的，那會更多一些。而槓桿 ETF 作為波動更大的品種，有南方兩倍做多恒生科技 (07226)、南方兩倍做空恒生科技 (07552) 等。$恆生科技ETF(03032.HK) $南方兩倍看多恆科(07226.HK)

相比於直接槓桿購買股票，槓桿 ETF 的優點主要體現在更高的安全性，不會輕易爆倉，投資品種多樣成熟，覆蓋標的廣泛等多個維度。此外港股 ETF 還不用交印花税，直接減少了不少交易摩擦成本。

不過即便是這樣的產品，在投資時也應當多學習一些知識，增加自己的勝率。本文主要提一些購買槓桿 ETF 的注意事項。

首先，我們要知道槓桿 etf 作為天然槓桿的產品，其原理是通過運用股指期貨、互換合約等槓桿投資工具來放大追蹤標的的收益/虧損，主要是追蹤日內波動的。所以槓桿 ETF 在長期追蹤指數上漲或者下跌時，本身會產生一定的損耗。

舉個簡單的例子，小明第一天購買了南方兩倍做多恒生科技，倉位為 10W 元。當天恒生科技指數上漲了 5%，第二天恒生科技指數下跌了 4.78%，兩天下來恒生科技指數基本沒有變化。但是對於小明來説，第一天小明買入的 10W 等同於 20W 恒生科技指數，隨着指數上漲 5%，小明當天賺了 1W，收盤倉位為 11W。第二天開盤，小明相當於持有了 22W 恒生科技指數，指數下跌 4.78%，小明當天虧損了 1.0516w，收盤倉位為 9.9484W。儘管指數沒變化，但是小明卻虧損了 500 元。由此可見，指數的長期波動下，槓桿 ETF 產生的損耗和指數的整體走勢有較大的關係，槓桿 ETF 本身是一個追漲殺跌的品種，在指數上升期間，實際倉位也是水漲創高，長期持有槓桿 ETF 的風險並不低。

由於槓桿 ETF 的特性，不建議長期持有，這類 ETF 本身就是主要用於短線交易，旨在獲取指數上漲或者下跌以外的超額收益。

如果真的是要長期持有槓桿 ETF，也僅僅適合在單邊趨勢下，這樣的收益才值得面臨這樣的風險。如果是在震盪市，槓桿 ETF 的損耗情況就會更加明顯，一旦累計損耗過高，追蹤指數偏差過大，就會需要更多的上漲才能挽回損失。總體而言，對於散户而言，在對於槓桿 ETF 瞭解不多的情況下，還是保持遠離為好。