PLUG：氫能源公司一年飆漲 900%，背後真正的原因

概  要

Plug Power 希望到 2024 年成為綠色氫能源的領導者。這是一家從發電到配電的垂直整合氫能源公司。

它為不同部門提供可持續的能源解決方案：物料搬運，電動汽車和固定電源。

該公司受到高度重視。可能很快會有大量稀釋。

Plug Power（納斯達克股票代碼：PLUG）最近進展順利。今年是豐收的一年，業績好於預期，推動股價在 2020 年上漲約 900％。最近宣佈與 SK 集團的合作使股價再上漲 60％。總體上，有關公司和綠色能源領域的宣傳很多。
 

關於插頭電源

Plug Power 是現代氫和燃料電池技術的架構師，是將氫和燃料電池技術從概念應用於商業化的創新者。

Plug Power 為運輸，物料搬運和固定電源提供可持續的能源解決方案。它以氫為動力的燃料電池形式提供這些解決方案。該公司還生產和銷售用於生產綠色氫氣的電解槽。

雄心壯志：氫氣超級工廠和網絡

Plug Power 是一家雄心勃勃的公司，專注於創新。它希望為未來構建氫和燃料電池解決方案。它有 2024 年的願景，將在美國建立 5 個綠色氫工廠。它使用其可再生能源合作伙伴獲得綠色能源。

Brookfield Renewable Partners（NYSE：BEP）和 Apex Clean Energy 將提供生產綠色氫所需的零排放能源。它希望將氫氣變成一項經常性的現金產生業務。

 

為此，它計劃建造一個超級工廠。超級工廠對於成為美國乃至全球最大的綠色氫氣公司之一至關重要。Plug Power 正在創建一家垂直整合的制氫公司。它將能夠製造自己的電解槽來生產綠色氫氣。目前，它正在尋找巨型工廠的位置，這似乎需要比預期更長的時間。

Plug Power 還提出了 2024 年的宏偉目標。

我相信 Plug Power 將實現許多目標。它擁有可靠的合作伙伴——政府對清潔能源的支持。與大型工廠一樣，保持原定計劃的時間表將是一個挑戰。建立新工廠具有挑戰性，在其經營的不同領域中有很多競爭對手。成為最大的綠色氫氣生產商併成為一家完全整合的氫氣解決方案公司的雄心壯志值得讚揚。

市值和預期攤薄

SA 的當前市值達到$15.3B。如果包括所有認股權證，期權和近期股價上漲，這會低估稀釋後的市值。我估計稀釋後的市值為$ 36.7B。這是根據 11 月份 SEC 提交的股票發行稀釋後的 53.7 美元和 6.835 億股的股價計算的。其中包括與 SK 集團達成的 5140 萬股股票。SK 同意以每股 29.29 美元的價格進行投資，該股票價格在宣佈之前沒有折扣。我相信這是一個值得記住的有意思的股價。

這是一條漫長的獲利之路。

自 2001 年公開發行以來，該公司一直無法盈利。最近，該公司的收入實現了強勁增長。這還沒有提高盈利能力，而且我不希望公司很快就能盈利。該公司在未來將進行大量投資，用最近籌集的資金來建造超級工廠。綠色的氫氣網絡和氫氣工廠也將斥資不菲。

Plug Power 的目標是在 2024 年實現 2 億美元的營業利潤。公司能否實現這一目標，取決於許多因素。氫適應最近似乎正在加速。這也吸引了更多競爭者，並可能改變格局。

資產負債表上有大量現金。

最近的產品和 SK 集團的投資為 Plug Power 的資產負債表增加了很多現金。這些公告是在第三季度之後發佈的，尚未包括在資產負債表中。

自 2020 年 9 月 30 日以來，有兩次大型股票發行。Plug Power 在 11 月籌集了 10 億美元的資金。最近，它又從 SK 集團獲得了一筆$1.5B 的投資。這應該使總現金餘額超過$3B。我認為這會使 Plug Power 在接下來的幾年中處於舒適的位置。

估值：注意稀釋

今年，Plug Power 的股價迅速上漲。一年內上漲了 900％以上。Plug Power 並沒有以那麼快的速度增加收入。這導致估值指標急劇增加。該公司的收益和 EBITDA 為負，所以唯一要看的比率是價格/銷售額。

數據來源：YCharts

它是圍繞對清潔能源的普遍宣傳以及它自己的宣佈和野心而上升的。該公司還在最近一個季度提高了 2020 年的指導。早些時候，它宣佈了 2021 年和 2024 年的指導方針。

2020 2021 2024

收入指導$ 325- $ 3.3 億$ 450M $ 1.2B

市銷率 112 81 30

資料來源：第三季度指南和作者的計算得出的總市值約為$ 36.7B

我認為 2024 年的價格/銷售比率仍然很高。Plug Power 可能會超出此指導。最近與 SK 集團的合作可能會增加收入，超出先前的估計。該公司將在 1 月 26 日舉行一次業務更新電話會議，以提供更清晰的信息。它可能會更多地談論其 2021 年的計劃。

競爭格局正在增長

Plug Power 有許多雄心勃勃的競爭對手。有燃料電池公司，例如 Ballard Power Systems（NASDAQ：BLDP），FuelCell Energy（NASDAQ：FCEL）和 Bloom Energy（NYSE：BE）。這些並不總是僅與氫一起使用，這不能使它們真正具有可比性。

也有一些公司專注於氫電解器。McPhy Energy（OTC：MPHYF），ITM Power（OTCPK：ITMPF）和 Nel ASA（OTCPK：NLLSF）（OTCPK：NLLSY）專注於這一領域。這些公司只是 Plug Power 電解槽的競爭對手。Plug Power 最近收購了電解器業務。

康明斯（NYSE：CMI）和西門子能源（OTCPK：SMEGF）等其他大型能源公司也正在向氫領域發展。康明斯收購了一家專注於氫的公司。在一個投資者日，它展示了其綠色氫野心。

結 論

Plug Power 是一家雄心勃勃的公司，具有明確的目標。該公司正在改變能源格局。它積極推廣其綠色氫解決方案，這對於實現零碳經濟非常有用。這些雄心壯志為未來樹立了高標準。就像超級工廠的延遲一樣，挫折是可能的，並且可能使股東失望。

我認為目前 Plug Power 的估值很高。如特斯拉（NASDAQ：TSLA）所示，這些類型的改變遊戲規則的公司可以長時間保持較高的估值。尚不確定 Plug Power 何時會盈利。對我來説，這個估值太高了。

零碳能源和綠色氫展現出來積極勢頭。美國和歐洲都展開了氫計劃，政府的這一支持將幫助 Plug Power 等公司發展。