ROIC：價值投資的必修武功

最近與做量化的朋友閒聊，他們最近搞了一個宏觀擇時 +ROIC 的策略，讓青衫測評下是否靠譜。

朋友模型的回測收益是這樣的：

我們先看一下這個策略的簡單指標：策略收益 860.96%，同期滬深 300 基準收益 89.72%。年化收益 20.93%，最大回撤 17%，阿爾法 0.17 左右。

雖然做好了被各種過度擬合忽悠的心理準備，但是收益曲線還是讓我有點小着迷。高收益的策略其實並不少見，但是這個回撤回撤控制還是有點意思。

因為本人其實對擇時並不是很感冒，所以只專注的看了下收益曲線的選股部分。其實策略本身選股邏輯比較簡單，在醫藥、消費互聯網這種弱週期高護城河的行業，裏選出 ROIC 最高的幾隻股票進行投資。所謂大道至簡，這種簡單的選股邏輯反而很實用。

很多不是很熟悉投資的朋友可能暈暈的，究竟什麼是 ROIC 呢？

ROIC 是麥肯錫公司定義的價值投資最核心的指標，全稱是資本投入回報率（Return on Invested Capital）。

為什麼説是價值投資最核心的指標呢？簡單來説好的企業肯定是要幫助自己的股東賺錢盈利，所以 ROIC 的分母是企業的投入（淨資產 + 有利負債），而分子就是股東的利潤加上給債權人的利息。

ROIC 衡量的是股東和債權人投入的本錢，到底獲取了多少回報，這是生意的本質。

一家企業如果 ROIC 低於 5%，即使其他指標再美好，那麼它可能是時間的敵人，是偽成長，投資選股時可就要注意了。

關於 ROIC 指標，青衫還有些需要特別説明的地方：

第一這個指標並不絕對，有一些小企業雖然有些虧損，但長遠來看有着不錯的 ROIC 這個研究有點複雜，是投資最大的難點之一，青衫後續再為大家詳細分析。

第二 ROIC 可以衡量公司成長，但不適合衡量公司估值。我們的投資，通常都是基於估值角度的買賣，好公司的價格未必美好。

第三 ROIC 不涉及到公司的現金流，所以在選擇一些高 ROIC 的公司的時候一定要注意現金流不足的風險。

好啦，今天就給大家介紹到這裏。歡迎來長橋關注股市青衫，人人都是股神的時代，更需要投資信仰。