營收增 + 利潤漲，萬物新生（愛回收）Q1 業績可圈可點

今年以來，隨着經濟社會全面恢復常態化運行，促消費政策持續顯效，居民消費恢復態勢向好。從二手電商行業，可以窺探出這一趨勢。

5 月 23 日，“科技 + 環保” 類循環經濟企業$萬物新生(RERE.US) 發佈了一份可圈可點的 2023 年 Q1 財報。

財報顯示，線下商業和物流快速恢復，萬物新生 2023 年 Q1 營收同比增長 30.2% 至 28.7 億元。

《“十四五” 循環經濟發展規劃》中提到 “鼓勵互聯網 + 二手模式發展”，“鼓勵平台企業引入第三方二手商品專業經營商户，提高二手商品交易效率”，“鼓勵構建線上線下相融合的廢棄電器電子產品回收網絡”。根據 CIC 的研究數據，截至 2021 年底，中國交易的二手消費電子設備相對於流通的消費電子設備數量的滲透率僅為 4.2%。這一方面説明行業有着巨大的成長空間，另一方面也暴露了由於 “非標” 二手商品實現標準化銷售難度較大，疊加回收過程中價格不透明、交易鏈路長等問題造成用户回收意願低的行業現實。

而萬物新生決心做行業的革新者，針對行業貨源驅動的特性，聚焦供應鏈能力建設。一季度亮眼的業績，深究起來是萬物新生多年積累的能力發揮了作用。

線下門店始終是萬物新生供應鏈體系的關鍵一環。一季度，萬物新生實現了穩健的門店擴展。截至 2023 年 3 月 31 日，萬物新生線下門店覆蓋城市達 269 座，門店總數達 1935 家。

基於龐大的線下門店網絡和成熟的履約交付能力，萬物新生繼續推進多品類回收業務。截至一季度末，萬物新生的多品類回收主力門店數量超過 100 家，主要分佈在上海、北京、廣州、杭州和重慶等城市。隨着多品類運營能力和用户服務能力的提升，多品類回收業績快速增長，除手機 3C 以外的新品類單月 GMV 突破 7000 萬元。這也為集團的業務發展打開了新的想象空間。

除了營收增速恢復至 30% 以上，萬物新生一季度的 non-GAAP 經營利潤同比增長 1050.4% 達到 4438 萬元，non-GAAP 經營利潤率由去年同期的 0.2% 提升至 1.5%，均創下歷史新高，並且連續三個季度達成運營盈利。non-GAAP 淨利潤為 5011 萬元，non-GAAP 淨利率達 1.7%。萬物新生的盈利能力持續得以驗證。

截止 5 月 22 日收盤，萬物新生 PS（TTM）為 0.43 倍。而同在美股上市，主營女裝、兒童服飾、鞋子、配飾二手線上交易平台—$thredUP(TDUP.US)  5 月 22 日收盤 PS（TTM）為 1.02 倍，是萬物新生的 2.37 倍。考慮到萬物新生 C2B2C 的經營模式涉及鏈條更長，國內循環經濟成長空間更大，萬物新生 3C 為主，影像器材、黃金、鑽石、白酒、箱包、服飾等非 3C 產品為輔的經營範圍也更廣泛，其合理估值至少應高於 ThredUP ，股價修復空間較大。

在循環經濟的萬億藍海中，萬物新生是率先躬身入局者。其又有$京東(JD.US) 資源背書，屬於萬物新生的產業週期才剛剛開啓！