帶你瞭解最神秘的科技公司 Palantir

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今天要聊的話題是 $Palantir Tech(PLTR.US)的股票分析。

自 9 月份直接上市以來，該股上漲了 150％以上，我認為隨着即將到來的禁售期到期以及預計增長減速，該股很有機會短期內回調。具體來説，老林看到與 COVID-19 相關的合同重疊的風險，這些合同有可能在 2021 到 2022 年成為阻力。

我還對商業業務中的 PLTR 牛市持懷疑態度，因為人們對 PLTR 的簡化新產品持樂觀態度可以推動客户增長。在這個領域，競爭非常激烈，PLTR 缺乏投資在 “正確領域” 限制了成功的可能性。可以看到華爾街都紛紛將目標價格提高可是還是處於非常低的位置。

最近火紅的女股神 Catherine Wood 也在持續買入，加倉了 2 千萬，擁有了價值 5 千萬美金的 PLTR。

想要了解 PLTR 這家公司具體是做什麼的，可以到我之前的視頻看看，我做了很詳細的公司解析，從管理層，公司產品，客户羣，利好消息到風險。

與 COVID-19 相關的合同可能會帶來恢復風險

Palantir 在 2020 年簽署了與 COVID-19 大流行相關的大量合同。我估計這些合同的平均每年的合同價值可能價值約 1.2 億美元，佔 20 年收入的 10％。這些合同仍將提高 20 年 4 季度和 2021 上半年的收入增長率，但如果疫情好轉，則可能在 2021 下半年到 2022 年成為不利因素。

這種情況將與數據/分析領域的許多軟件同行在 2H21-2022 年大流行後恢復/再加速的不利因素形成鮮明對比。

懷疑新的簡化產品策略會影響商業增長

PLTR 的牛市在於能夠通過銷售更加模塊化的產品組合來通過商業領域顯着擴展其 130 個左右的小客户羣，從而減少摩擦。儘管這可能是正確的策略，但我們對這一做法能否成功表示懷疑。 PLTR 在許多此類產品領域都面臨最佳競爭，我們看不到該公司在營銷，銷售/分銷或自助服務能力方面進行足夠的投資來使其成功。

下一個催化劑

Palantir 的 “技術演示日”（01/26），20 年第 4 季度收益（可能是 2 月初至中旬）和鎖定期（20 年 4 季度收益後的 3 天）。

在經歷了相對平穩的直接上市之後，Palantir 的股票自 11 月以來便大放異彩，漲幅達到驚人的 150％以上（相比 IGV /納斯達克指數為 16/20％）。雖然不是非常亮眼，該公司報告了穩定的（）的第三季度業績，收入適中。

我相信，隨着 Palantir 在一年的最後三個月中籤署了數量可觀的新合同和擴容合同（其中許多與 COVID 相關），因此股價已經上漲。我認為，強勁的投資者熱情可能會隨着即將到來的鎖定期滿（20 季度第四季度業績後的三天）而消失，並且隨着公司進入 1H21，增長似乎可能會放緩，季節性應該會更軟（即不太可能簽訂大額合同）。到 2020 年，某些合同的簽署強度是由 COVID-19 項目工作驅動的，這可能是一次性的和/或非經常性的合同工作。如果這些合同不續簽，它們可能會在 2H21 到 2022 年間成為不利因素。Palantir 多頭喜歡指出約 132 個小的客户羣，以及商業滲透的機會，而這種機會被低估了。據認為，Palantir 的新型模塊化產品（Foundry / Apollo 模塊）可以幫助加速 PLTR 較重的 “全棧” 方法陷入摩擦的地區的客户需求。我們對這種新產品方法能否成功表示懷疑，因為我們看不到 Palantir 在分銷，營銷和支持方面的正確領域進行足夠的投資。最後，估值股票的市盈率約為 39 倍 CY21 EV /銷售額，經增長調整後的市盈率比同行高 6％。儘管整個行業的估值都很高，但 Palantir 的估值尤其突出 - 相對而言，相對於大多數可能會出現大流行後風的高增長軟件，Palantir 可能會在 2021 年看到更大的減速和逆風。我們注意到，Palantir 的較低披露水平和公司業務模式的不確定性仍然存在，我們認為這可能需要進行折現估值（類似於我們在直接上市過程中看到的估值）。

我認為主要有 4 個推動 PLTR 股價的因素：

全套解決方案

Palantir 的數據/分析平台的 “全棧” 方法與其他軟件公司專注與某方面的特點不同。

PLTR 的解決方案涵蓋多個類別，例如（數據管理，數據整合，運用 AI 和 Machine Learning 來進行數據分析並將數據可視化）並幫助顧客自動化現有的 IT 服務以及整合工作，

PALANTIR 對客户有着三個階段的銷售模式。第一個階段都是虧錢的，到了第二階段銷售額達到百萬級別的時候利潤率才能開始轉正，而第三階段就是掙錢能力大爆發的時候。

所以，如果 PALANTIR 能在現有的客户中證明他們的價值，這家公司將仍然有着巨大的增長潛力。

有着強大的客户羣以及客户關係

PLTR 僅有 125 個客户，但已經積累了可觀的收入份額（每位客户所帶來的平均收入為 560 萬美元，這是一筆作為軟體公司，讓人驚歎的平均收入規模）。他們主要的客户是歐美的大機構或者政府，所以可説是口袋都非常的深

歷史以來，客户會單獨地購買這些類別的解決方案，然後自己 “組裝” 或集成它們，這可能會導致成本更高昂。所以，另一個高平均收入的原因，是因為 PLTR 的全套平台解決方案所驅動的，該方法統一了數據價值鏈的許多方面。

有着非常好的聲譽

相信這些強大的客户能加強 PALANTIR 的名聲，尤其對於數據安全性方面。自從 $Meta(META.US)的數據醜聞後，歐洲就激勵加強數據安全性的法律，通用數據保護條例（GDPR），以保護消費者。所以，這可能會幫助於 palantir 在歐洲的增長。

試問就連美國中情局都使用的公司，你還能不信嗎？但是，這正好也可能導致你懷疑這家公司的原因？3. 有潛力繼續擴張市場

Palantir 目前的客户羣很小（在 6 千多的目標市場中只有 125 個客户），這顯示出巨大的上升潛力。

數字化的趨勢可能會為 PLTR 的產品帶來強大的上升空間。

我們也來了解一下 PLTR 所面對的風險

全套解決方案

這全套解決方案的商業模式可能是一把雙刃劍。

儘管 Palantir 的客户羣很小（在 6K + 的目標市場中只有 125 個）顯示出巨大的上升潛力，但是，少量的客户是否表明着，客户對 Palantir 的 “全棧” 方法的接受度其實不大呢？

我認為這種方法在企業中獲得的成功有限，因為大多數，大型機構已經在第三方數據管理或集成解決方案上進行了投資。

而且在某種程度上，讓 IT 部門放棄控制權。確實，Palantir 也表示，他們在交易中最大的競爭對手可能是公司自己的 IT 部門。

競爭與侷限

Palantir 的 “全棧” 方法也會侷限客户使用某個數據領域中的最佳工具（比如 $Snowflake(SNOW.US)，Databricks 等）

許多市場類別中的競爭對手正在創新，其中包括數據工程，數據科學和 BI /數據可視化。Snowflake（數據倉庫），Databricks（數據科學）以及其它軟體公司都有着巨大的發展動力。我認為，某些公司可能會不想被 Palantir 的全套平台侷限，而不考慮購買 PLTR 的產品

無法維持高增長率

除了更廣泛的市場接受度之外，我們還擔心最近的 “領先指標” 的軌跡，例如客户增長（-6％同比），較弱的招聘和消極的支出趨勢（與增長和數據/分析同行相比）。這些指標都表示，Palantir 可能無法持續百分之 40 的收入增長率。

客户過於集中，大部分來自美國政府機構

對於軟件公司來説，Palantir 政府的收入佔超過百分之 50％的收入份額，屬於非常高。大多數軟件公司的收入敞口均不到 10％。客户過於集中會導致收入增長不穩定。

Palantir 與美國的 ICE（移民海關執法局）有着緊密的合作，一個科技界強烈反對服務的組織。2018 年，谷歌內部就其參與 Project Maven 進行了重大內部抗議，這是一項與優化軍用無人機的 AI 計劃。

所以，這可能會引起人們的爭議也可能妨礙 PLTR 獲取一些對於政治和道德敏感的潛在客户。

複雜的股份結構

Palantir 在 F 級的股份結構基礎上，保證了創始人將擁有對公司的投票權來控制公司未來的發展。PLTR Insider Trading Activity (Palantir Technologies) (marketbeat.com)

再加上公司內部員工一直在賣股票，這是一種對自己公司沒信心的體現，即便特斯拉漲了那麼多，馬斯克也沒賣特斯拉的股票。

我知道會有人説他們可能需要這筆錢，不過，這的確很難讓老林相信，一羣不缺錢的人，虧了那麼多年的公司終於上市了，會需要這筆可能會翻倍的資金。

而且我並不相信這是下一家特斯拉，原因很簡單，CEO 的政治立場已經侷限其公司在中國發展的可能性，所以並不會成為下一個特斯拉或微軟這些公司。

影響股價的關鍵將在於 Palantir 能否繼續擴展其客户基礎，推動公司的持續擴張和盈利規模。

我認為現在肯定是不能隨便買入的，畢竟已經漲了那麼多，加上也遠離了分析師給出的目標價格。

基於我剛剛所提到關於這家公司的風險，這的確不是一項很安全的投資。我會寧願買入 Alteryx，Snowflake 和 CRM salesforce 這些軟件公司。

持有這些股票的觀眾可以繼續持有但是設好止損/止盈。不過如果你喜歡高風險，以小博大的風格，可以考慮考慮。