一週觀點：緬甸佤邦重申錫礦禁採，光伏超預期帶動銻需求

一週觀點：緬甸佤邦重申錫礦禁採，光伏超預期帶動銻需求

黃金：本週黃金價格維持弱勢，一度下跌到 1960 美元附近。短期內市場對後續降息節奏的預期較為搖擺，黃金價格或維持高位震盪；長期看，海外經濟衰退預期不減，黃金配置價值凸顯。

銅：基本面海外礦端干擾持續降低，以及周度進口銅精礦指數持續錄得回升，供應相對充足。消費，國內經濟形勢呈現弱復甦，訂單增量有限，整體宏觀情緒面偏空。

鋁：雲南豐水期復產較難，國內電解鋁庫存繼續去庫。國內電解鋁錠社會庫存繼續去庫，相比歷史同期處在較低水平。後續雲南可能會優先保障西電東送以及國內居民生活用電，電解鋁復產較難快速推進。

鋰：鋰價穩定在 29.5 萬元/噸，上下游保持博弈。下游總體仍以剛需補庫為主，並無大批量採購。5 月上旬補庫較明顯，下旬表現略顯疲軟，謹慎補庫為主。當前供應端小幅增長，整體供需結構仍現緊平衡狀態。

錫：我們認為緬甸佤邦政策執行力度或超市場預期，短期受宏觀等因素壓制，中長期看國內經濟政策、美聯儲加息進程、緬甸佤邦政策都將有較大改變，宏觀、供給、需求側或將共振。

銻：供給偏緊，光伏需求表現或超預期。國內外精礦市場相對緊張，部分冶煉廠或面臨原料供應不足導致停產困境。根據 SNEC 預計 2024 年增速達 30%-40%，光伏需求表現持續超預期，銻作為光伏玻璃澄清劑將直接受益，當前銻價或面臨右側拐點。

建議關注興業礦業、中礦資源、國城礦業、中金黃金等。