香山股份：特斯拉核心供應商，充電樁產品、客户不斷突破，在手訂單充沛

香山股份——特斯拉核心供應商，充電樁產品、客户不斷突破，在手訂單充沛

公司是國內領先的汽車座艙部件供應商，其真木真鋁飾件和空調出風口深度配套 BBA 等外資豪華品牌。公司持續開拓新能源客户，目前已成為特斯拉內飾件核心供應商，獲得 Model S/X/3 三款車型定點，預計年化營收 4 億元。

產能方面，公司目前在墨西哥擁有約 6 億元產能，並計劃進一步提升至 10 億元，以更好地實現就近配套。除特斯拉外，公司已突破蔚來、理想等頭部造車新勢力配套。產品迭代方面，公司致力於將電控單元與觸控單元融入內飾部件產品，單車價值量有望實現 20% 以上提升。

新能源業務營收高速增長，在手訂單充沛。公司是大眾 MEB 平台車型智能充電樁的國內獨家供應商，並獲得了極氪、智己等優質客户定點。充電樁出海方面，公司已於 2022 年完成歐標充電樁認證，並持續推進美標充電樁認證。2023 年第一季度，公司海外充電樁業務已經開始貢獻收入。

直流充電樁方面，公司 60/120kW 兩款產品也已完成研發。2022 年，公司新能源業務實現營收 5.56 億元，同比 143%。截至 2022 年底，公司新能源業務全生命週期訂單總金額約 145 億元，在手訂單充沛。隨着後續項目陸續量產交付，我們預計該業務將保持高速增長。我們預計公司 2023/24/25 年的扣非歸母淨利潤為 2.1/2.7/3.4 億元，對應 PE 估值為 19/15/12 倍，維持 “買入” 評級，持續推薦！