【捷佳偉創】PE 進展順利，持續重點關注

【捷佳偉創】PE 進展順利，持續重點關注

客户 PE 爬坡順利，無需擔憂。近期市場傳聞客户 PE 產線爬坡受阻，良率和效率跟不上，導致公司出現連續調整。根據我們實地調研，目前選擇 PE 路線的廠家產線爬坡如期推進，穩定良率普遍在 97%-98%，效率可達 25% 以上，市場傳聞不實。此外，官微披露，公司 TOPcon PE-poly 整線設備在客户端僅通過 10 余天調試，便成功達產，效率 25% 以上，初始良率 90% 以上，公司實力可見一斑。

訂單和業績持續高增。截至 2023Q1，公司合同負債 78 億，較 22 年末增加 20 億，同比增長 132%，表明訂單正迎來爆發（這種增長從 2022Q3 已開始體現，與 TOPcon 行業擴產節奏吻合），為 23-24 年業績高增奠定堅實基礎。

新業務佈局多點開花。①HJT：取得頭部客户整線訂單，迎來重大突破；②鈣鈦礦：訂單超 2 億，設備份額絕對龍頭。

總結：當前公司在所有光伏技術路線上，即 PERC（1.2 億/GW）、TOPcon（1.6-1.8 億/GW）、HJT（3.5-4 億/GW）、鈣鈦礦（7-10 億/GW），均取得頭部客户整線訂單，佈局完善，持續受益光伏技術迭代。

風險提示：新技術拓展不及預期。