計算機：弱衰退是計算機最佳β環境，應用接力算力演繹

看好 AI 主線：科大訊飛、同花順、優刻得2022/9/30 反彈至今，一個最深刻的感受是逆市場情緒投資效果最好，數字經濟&AI 是對計算機底層投資邏輯改變，由提高效率的內部管理軟件，變成了核心生產工具的轉變。

計算機：信創、數據、AI 三條線演繹，前兩者相對政策敏感，AI 主要海外映射，AI 賦能各行各業速度會超過大家預期，現在市場還在猶豫，往後看半年週期、消費、電新等成長股，宏大敍事角度很難與 AI 爭奪話語權，當下選股更注重能跟蹤經營數據產品 AI 應用、用户數、ARPU 等。

AI 投資核心看應用（騰訊應用崛起年代，一年看中興通訊硬件不少漲，回頭看都在地平線）：

1）科大訊飛：大模型能力應用中軍。訊飛在 AI 應用教育、醫療、車載都有最快落地產品，管理層交流積極樂觀，2025 年 30 億以上利潤預期，作為 A 股最大的 AI 應用公司 PE 約 40x，市值不足 200 億美金，空間仍然可以看很大，每一波產業牛市之中，硬件製造、軟件龍頭公司市值頂部，次年盈利改善年份 PE 分別接近 80、150x pe，配置首選。

2）同花順：估值支撐、營收結構改善有預期差、AI 提升付費率&ARPU。 6 月 AI 產品值得期待，缺陷在 *，優點也在於公司 15 年即開始投入 AI 研發，且不像東方財富、大智慧、指南針等變成非銀公司（東財歷史上十倍核心來源於定增可轉債，牛市獲得券商 EPS* 計算機 PE），同花順堅持做計算機公司目前 PB 14x，東財 PB 3.5x，同花順2023 年 3 月 APP 月活量達 3,076 萬人，付費率約 3.8%，i 問財專業版 1,192 元/年，付費轉化率&客單價均有顯著提升預期，2019 年 2 月底同花順底部估值對應當年度約 30x pe，截止今日收盤同花順對應 2024 年 pe 也約 30x，估值動態看是底部，五年核心變化在於低週期成長的基金代銷數據服務收入佔比提升，估值中樞應該更高有支撐。

3）優刻得：CPU 雲後面將承接重慶市、上海部分國資雲建設，GPU 算力 AIDC 會成為算法、數據、算力交匯點。演繹的算力服務、算法應用落地、數商探索的點很多，優刻得定位中立 IaaS 技術、對接數據交易所安全流通、有 AI 應用場景、中國移動二股東，23Q1 是基本面低點，Q2 同比環比大幅改善。

信創：海光信息、金山辦公、賽意信息。

數據要素：數字政通、每日互動。

軍工信息化：佳緣科技、航天宏圖；

細分高景氣：容知日新、普聯軟件、泛微網絡等