東吳傳媒 - 焦點科技觀點重申：產品推出兩週在前期試用用户已經產生 10% 的付費轉化率，今年目標 ai 產品覆蓋 50% 的付費會員

東吳傳媒-焦點科技觀點重申：產品推出兩週在前期試用用户已經產生 10% 的付費轉化率，今年目標 ai 產品覆蓋 50% 的付費會員

 1.AI 產品上線使用情況：正式版本 5 月 15 號上線，基礎報價暫定月 1980，半年 5980、全年 9980，據用户反饋圖片處理與買家背調使用比較頻繁。b 類用户決策週期較長，目前產品截至上週末售出 200 單，主要是前期試點的 2000 家用户，兩週 10% 轉化率已經不錯，六月份相繼有三場大的營銷大會，目標今年覆蓋 50% 的付費用户。目前銷售策略還未推出試用套餐，未來 7、8 月份還有更為重磅的 AI 營銷主播、24 小時智能客服等功能的接入，產品將持續迭代，銷售情況也將持續改善。

 2.公司今年業績指引：公司全年整體營收和利潤目標並未改變，4 月剛剛經歷過衝刺，5 月延續前面的趨勢有不到 20% 的收費增速。中國製造網業務現金回款增速及利潤增速穩定，AI 產品落地帶來增量收益仍需時間。

 3.買家端 APP 智能導購規劃：目前分為兩個規劃：搜索和 24 小時客服，核心提升買家在平台的使用體驗。搜索 APP 已經在 5 月上線，平台端尚未做導購，需要考慮與平衡收費邏輯。同時兼顧線下展會為買家端做好引流。

 4.AI 產品對公司增長貢獻點：對於一些內貿轉外貿人員不夠的商家和會在阿里的品牌知名度和中國製造網之間抉擇的供應商，AI 工具是一個非常好的賣點和抓手。一方面希望通過打磨調整銷售和運營策略達到今年能夠滲透到 50% 的付費客户用户。另外一方面只有付費會員才能購買 AI 工具包，AI 工具包有極大的吸引力，看好未來付費用户數的持續提升。AI 產品訓練時較多使用開源大模型，調用大模型不會對成本端造成較大負擔。 

 5.小語種國家拓展新興市場：買家端一帶一路的流量在增長。供應商端過往歐美的需求和採購實力更多更強，近年小語種國家需求不斷增加，今年新增 5 個小語種，有望為公司帶來增量收益，但預計不會因為開通小語種而帶動付費會員增長。

我們維持此前的預測，預計 2023-2025 年歸母淨利潤分別為 3.91/5.01/6.35 億元，我們認為公司是被低估的數字經濟平台龍頭，估值顯著低於同類 SaaS 可比公司廣聯達、萬興科技、金山辦公等，未來有望受益於 “科技賦能 SaaS 模式 政策利好” 三大優勢，迎來加速增長，給予 60 倍 PE 估值，維持 “買入” 評級。 風險提示：AI 產品不及預期，海外出口需求不及預期