【地產鏈】5 月家居家電訂單跟蹤

總結：定製公司在低基數下並沒有表現出預期的高增長，前端出現較大環比降低。歐派家裝渠道自建使得裝企合作向索菲亞和志邦轉移。同時渠道結構增速差異使得本月家居公司增速出現差異。志邦受益於工程業務高增，整體出貨維持 25-30% 增長，且前端接單也比較強。軟體和家電則在低基數以及 Q1 裝修到達軟體和家電階段影響，增速環比改善。

目前從彈性和確定性而言，白電＞廚電＞軟體。建議關注美的集團以及志邦家居。

定製：志邦家居（工廠接單值）：5 月工廠接單值同比 25-30%，工程快於零售，5 月前端接單同比大個位數金牌廚櫃（工廠接單值）：整體增長接近 15%，零售增長高於大宗索菲亞（前端接單）：五一接單同比 40% 多，整體 5 月前端接單持平尚品宅配（工廠接單值）：定製櫃類增長接近 10%，配套品增長 20% 左右江山歐派：5 月訂單出貨都 10% ，但金額區別很大，訂單超 4 億，出貨 3.3 億，工程含代理在波動，零售同比 30%

軟體：顧家家居（工廠接單值）：內銷增長 20%，外銷增長 10% 以上

慕思股份：5 月工廠接單值同比 15% 左右，剔除歐派影響大雙位數增長；5 月工廠出貨值略低於接單；5 月前端接單高增長

喜臨門（工廠發貨值）：去年 5 月基數不低，今年 5 月發貨端整體同比持平，零售業務穩健，國際業務單月有較大波動。細分情況：自主品牌零售持續回暖，喜臨門增速 10%，集中蓄力在 6 月活動，線上 618 開門紅情況好；MD 仍需恢復，營收雙位數下滑。代工類業務-20%，主要因國際業務的個別大客户訂單波動，導致單月出現雙位數的下滑，6 月訂單是同比增長；國內代工業務 10% 以上穩健增長。（酒店）工程類業務有雙位數增長。

白電：美的集團：5 月安裝卡 yoy 40%，仍維持高景氣（前值 35%）；對比疫情前，5M23 vs 5M19 增速在 14%，1-5M23 vs 1-5M19 增速在 20%

海信家電：5 月安裝卡 yoy 30%（去年 5 月 yoy 中高個位數增長）,1-5 月累計 yoy 30%（去年 1-5 月累計 yoy 接近雙位數增長），仍維持高景氣

海爾智家：5 月安裝卡 yoy 在 30% 左右

廚電：老闆電器：4 月預計同比 20% ，5 月同比 10% ，618 預售收入同比 10% ，Q2 有望完成 10%-15% 增長。華帝：開門紅預計 30-40% 增長火星人·：5 月預計大個位數增長