【光伏玻璃】近期和專家再溝通供給變化，具體更新如下：

【光伏玻璃】近期和專家再溝通供給變化，具體更新如下： 政策端對新產線點火節奏邊際收緊 多個省份對光伏玻璃項目的梳理情況進行了公示，給予的處理意見主要有兩類：

針對 21 年 7 月 31 日之前開工的項目，給予的意見主要是在冷修前補充產能置換手續，我們預計主要是基於原《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》的要求；

而針對 21 年 7 月 31 日之後開工的項目，給予的意見包括補充產能置換手續和開展風險預警兩類，我們認為這主要是基於 21 年 7 月出台的《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》修訂稿的要求。

此前行業擴產節奏的受控力度有限，導致目前行業盈利水平仍維持在較差水平的現狀，【也就是當前時點光伏玻璃單位能耗下創造的 GDP 有限是政策端邊際變化的主要原因。】 雖然風險預警機制暫未對光伏玻璃新產線的點火形成剛性約束，但此次政策端的變化表現出了對行業擴產邊際收緊的趨勢，我們認為這將導致行業點火節奏進一步放緩，從而加快行業盈利水平的邊際恢復。

【展望未來，我們認為核心需要跟蹤各省份對當地項目的摸排公示情況和所給予的風險意見，及相關公司實際的點火節奏。】 光伏玻璃單位盈利持續環比改善 往 6 月看，儘管成本端純鹼價格出現了明顯下跌，但基於組件端較為旺盛的需求及光伏玻璃相對正常的庫存週期（約 3 周），我們預計光伏玻璃價格將維持相對穩定；

【往 7-8 月份看，基於需求放量，光伏玻璃價格有進一步上漲的可能性。】 長週期來看，若光伏行業供需結構進一步改善，基於一二三線企業成本差，我們認為頭部企業淨利水平有望恢復至 20% 左右的水平，對應約 4 元/平的單位盈利，相對於 23 年 Q1 約 2 元/平的單位盈利將有顯著提升。