【東北電子｜晶升股份】訂單大幅高增，碳化硅設備王者有望脱穎而出

【東北電子｜晶升股份】訂單大幅高增，碳化硅設備王者有望脱穎而出

 #下游大幅擴產～帶來長晶爐訂單海量需求。公司碳化硅長晶爐進入三安，比亞迪，東尼等下游知名客户。公司在三安份額 80% 以上，三安一期二期月產能合計 4 萬片，預計新增長晶爐訂單達到#千台量級。東尼 25 年計劃交付 50 萬片襯底，對應 1000 台長晶爐需求，公司份額 50%。我們測算 2022~2030 年導電型碳化硅襯底 CAGR 高達 60%，下游大幅擴產帶長晶爐海量需求。 

 #定製化優勢助力公司脱穎而出。雖然華創目前長晶爐價格質量略勝一籌，但碳化硅長晶爐收入佔比較低，爐子以標品為主。而碳化硅襯底的核心在於工藝 know-how，公司積極響應下游不同客户的差異化需求，有望憑藉定製化優勢脱穎而出。

我們預計公司 22/23/24 年收入為 2.2/4.5/9.0 億元，CAGR 高達 100%，假設穩態淨利率 15%，給予 15xPS，目標市值 135 億元，持續推薦！