港股打新科普 --- 水很深的國際配售，瞭解完你還敢玩嘛？

最近又有好多朋友來問國配，所以今天再普及一下國際配售的概念。

港股打新分為公開配售和國際配售。公開發售部分又分甲組和乙組。甲組是小散，乙組是申購超過 500 萬港元的投資者。甲組和乙組在公開發售部分平均分配，各佔 50%。同時公開發售部分有申購最高限額，每個用户申購公開發售部分股票最大數量為其總量的 50%，香港把頂格申購為 “頂頭錘”。

一般在某個券商裏面，參與了公開發售，就不能參與國際發售；反之也是一樣，另外國際配售的股票無鎖定期，就是公開發售一樣，上市首日想賣就賣，在國際發售部分可以引入機構和個人作為基石投資者，基石投資者承諾上市後鎖定股票至少 6 個月。基石投資者就是擬上市公司在正式招股前鎖定的購買其新股的投資者，主要包括主權財富基金、長線基金 (包括養老金)、企業、PE(私募股權) 投資基金和個人富豪等， 大部分的散户一般也不會去做基石的。

國際配售從理論上來看這東西確實是好東西，説是説不需要和散户一起搶貨，跟着機構吃肉，而實際上，只是看似美好，很多地方的國配都是坑多。

真正的國配，一定是要做 800 萬的 pi 認證的，不能是房產，可以是存款/理財/股票/證券保單啥的等等，很多券商也都有這個認證的流程，這裏不多説了。正規的國配，是找上市公司，其次保薦人，再其次承銷商拿貨的稍微靠譜些，有些熱票好票，肯定先被大户以及關係户擄走了，一般也都是按照百萬美元計價拿貨的。

承銷商理論上是有貨的，特別是前幾個主承銷商，一般也有貨，不過肯定先被大户以及關係户先擄走了，估計那種特別好的票，也就沒你啥事兒了。

有些人對國配好像有些執念，但在執行的角度看，這東西就是坑，説是説有貨，實際上全看關係，然後不同的票關係程度不一樣拿到的貨還不一樣，香港其實還是比較講究人情關係的，國配的暗箱操作本來就很多，裏面關係户一堆抽屜協議啥的，如果是沒有啥關係的話，確實沒戲，完全不像大家想象的那樣美好。

一般比較冷的股，貨沒人要，你可能中籤中一大把，甚至認購 100 萬中籤 100 萬都有可能，這種時候漲跌無法預判，全看運氣。冷門票一般人也不會去賭博這個，萬一碰到個 mbv，本金可是要損失過半了，比如前面的文章寫的這個。

《小票亂摸？手都給摸斷了。MBVINTL (01957.HK) 莊家給你玩新套路，和 MOG 眼鏡又不一樣套路了》

然後就是一些比較熱門的股，大家都在搶，然後你説你和這家上市公司或者是保薦人有關係，但後面發現人家比你關係更鐵，結果思摩爾這種情況了。7000 萬美元只獲配 200 萬美元，真的還不如去公開市場老老實實打新的強，後面中籤結果出來了，通過我們這邊最差的認購方案，大家可以給自己算一算，如果認購了 100 萬美元的乙組，你能中籤多少？

熱門的搶手票中籤公開招股難中，國配就更加難了。那些熱門的大票很多都是這樣，可能説某一次你聯繫國配拿貨的那邊公司關係好，某一個股票拿到的貨特別多，然後以此為宣傳點誘導到大家去買國配，但問題是並不是所有的票都能這樣啊，換下一個票，關係不行了，他可能只拿一手的貨，甚至一手都沒的情況。

然後大部分外面推銷的國配，都是不知道經過了幾手的貨，二手三手四手五手都有可能，然後每經過一手都抽取一部分利潤，比如一些國配前後端收十幾個點的，一般都是經過好幾手的貨了，越好的票國配那邊炒的價格也越貴，比如前段費用從 2% 炒到 12%，都是倒賣來倒賣去的最後賣在散户手裏成本已經相當高了。

所以説國配這個事情看看就好，一切全是浮雲。有錢的話老老實實的多户堆乙組和大甲組吧，再有錢你就去多户堆頂頭錘。這東西真的不太適合在香港金融界關係比較少的普通的投資者。

剛剛好這段時間又是港股打新相對低潮期，很多新股容易破發，各個新股的國配現在超額倍數都越來越小，説明也開始冷清了，所以目前國配的風險還比較大的，也是因為最近好多粉絲來找小熊貓問國配方面的問題，這裏也統一回復下，除了你覺得自己特別看好的票之外，其他的票都不要輕易的參與，公配都不敢玩了，哪來的勇氣玩國配。

 $信懇智能(01967.HK)    $久久王(01927.HK)    $森松國際(02155.HK)  

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