【國君電新】風電行業點評：

【國君電新】風電行業點評： 需求釋放如期至，海風進入快車道--20230602

#上游廠商業績改善。2023 年以來，上游零部件企業 Q1 業績環比大幅改善，目前頭部企業多為滿產狀態，部分核心環節或出現緊平衡。由於季節性因素，Q1 是風電產業整體修復期，上游多數廠商邊際向好，Q2 開始可能量利齊升，23 年全年業績有望持續修復。 #風機價格逐步趨穩。當前陸風中標均價在 1700 元/kW 附近（不含塔筒），現已接近 22 年底水平。

隨着下游需求大量釋放，一方面，整機廠商訂單充沛，無需再低價搶單；另一方面，齒輪箱等關鍵環節可能出現供需緊張，進而制約整機的實際產能，因此整機廠的議價權可能提升。綜上，風機價格後市下跌空間有限，長期有望企穩回升，行業競爭環境或將改善 

 #海風增長進入快車道。近日，廣東省發佈《廣東省 2023 年海上風電項目競爭配置工作方案》，其中包括省管海域 15 個項目合計 7GW；國管海域 15 個項目合計 16GW，並從中遴選出 8GW 的項目作為開展前期工作的示範項目。其中，省管海域新增 7GW 海風在十四五期間有望率先完工併網，而當前國內已經完成競配並計劃在十四五期間併網的海風項目總計 16GW 以上。新增及存量項目疊加後，十四五期間海風併網總量有望超 20GW。 

 #我們認為，2023 年以來，風電行業需求釋放符合預期，上游零部件廠商業績率先大幅改善，有望持續修復向好。同時，風機均價開始回暖，預計後市下跌空間有限，價格有望企穩回升，整機廠商 23 年業績亦將改善。此外，近期廣東海風項目競配方案的發佈，在海風存量項目的基礎上注入了新的動力，加速了海風規模化進程，打開了行業中長期增長空間，將大幅增加對軸系、塔架、海纜、繫泊鏈等核心零部件的需求。

中長期來看，還將增大對儲能及電力調控設備的需求。

 1）整機環節，推薦明陽智能、三一重能，受益標的：運達股份、金風科技、電氣風電；

2）關鍵零部件環節受益標的：金雷股份、天順風能、大金重工、泰勝風能、海力風電、日月股份、東方電纜、起帆電纜、亞星錨鏈；

3）電力設備環節受益標的：四方股份。