【中泰傳媒】山東出版：主業穩健發展，積極佈局數字化新業態

【中泰傳媒】山東出版：主業穩健發展，積極佈局數字化新業態

我們今年持續看好出版行業迎價值重估下的投資機會。在數字中國框架下，行業內擁有優質教育內容的版權方受益於教育數字化戰略方向，並基於其現有圖書基礎變現模式，拓展 2B/C 端數字教育新變現路徑，有望為業績增長提供新動能。 

 出版發行主業穩健。教材教輔 2022 年收入 93.70 億元，同比增長 9.15%，公司 2022 年對 37 個品種（系列）的教材教輔進行了修訂完善和品質提升，持續打造精品教材教輔，並新增《中小學整本書閲讀叢書》、《同步寫作課》等 52 個品種（系列）、524 冊教輔產品。 一般圖書收入 18.01 億元，同比增長-11.35%，受疫情衝擊較大。

公司聚焦 “公域引流 私域運營”，探索新的商業模式，2022 年全省建立企微社羣 9,165 個，發展企微羣成員 98.4 萬人，企微好友數 61.6 萬人，營收 6,754 萬元；“新華悦購” 移動端全年註冊會員 87.93 萬人，銷售訂單 116.3 萬筆，銷售額 1.71 億元。2023 年一般圖書有望隨着疫後線上線下渠道修復，迎來向上反彈。 

 積極推動數字融合創新。公司依託內容優勢，佈局多種數字化新業態，教育方面推進 “智慧校園” 平台項目，以教育教學評價為核心，積極推動數字教材落地應用；智能化教輔 “小荷評測” 教師端、學生端、家長端已經全部上線試運行。同時，版權方面完成山東數字融合版權交易平台搭建並啓動運營，構建數字版權創作交易管理運營體系。

另外，出版方面加快 “出版產業大腦” 新型智庫項目實施進度，構建出版行業發展指數體系。最後，研學文旅方面持續研發精品課程，培育核心競爭力，推出 “雲上研學” 系列課程。我們看好公司在全產業鏈數字化升級下內容輸出效率的提升及相關智慧教育項目有望加速落地。 

風險提示：文化監管政策風險；短視頻等新渠道影響公司盈利能力；宏觀經濟發展承壓