新股分析：阿特斯、雙元科技

1、阿特斯（688472）

新股亮點：全球領先的光伏組件製造商之一

公司簡介：阿特斯陽光電力集團 (CSIQ) 由歸國太陽能專家瞿曉鏵博士於 2001 年江蘇省蘇州市，2006 年在美國納斯達克股票交易所上市。目前阿特斯已經發展成為全球最大的太陽能光伏產品和能源解決方案提供商之一，同時也是全球最大的太陽能電站開發商之一。阿特斯的光伏組件產品和系統解決方案具備卓越的品質優勢和領先的成本控制優勢。目前阿特斯（CSIQ）在全球範圍內擁有約 25 吉瓦的太陽能後期電站項目以及項目儲備以及 47 吉瓦時的儲能電站儲備，在電站項目開發和整體解決方案業務領域處於行業領先地位。

主營業務：專注於晶硅光伏組件的研發、生產和銷售，致力於為客户提供品質可靠、技術領先、性價比高的組件產品；公司的主要產品是光伏組件業務、光伏應用解決方案業務及電站開發及運營業務。目前公司客户覆蓋全球，已成為日本、印度、澳大利亞、美國、巴西和部分歐洲國家主要的組件供應商。

主要財務數據如下：

行業競爭對手：公司經過多年持續研發，全面掌握光伏行業先進技術，包括高效單多晶大尺寸硅片技術、PERC 技術、HJT 電池技術、TOPCon 電池技術、多主柵 + 半片電池技術、雙面電池及雙玻組件技術等。此外，公司產線兼容單多晶電池技術，並建有 TOPCon 研發中試線和 250MW 的 N 型拉棒和 HJT 量產實驗線，為先進 N 型電池技術的研發創造了良好條件。在國內公司的主要競爭對手包括晶科能源、晶澳科技。

阿特斯由中金公司保薦，協商確定本次發行價格為 11.1 元/股，上市發行流通市值為 60 億，按照中國會計審核準則的淨利潤除以總股本計算，發行市盈率為 19.42 倍。

公司所處光伏設備及元器件製造業，作為最重要的可再生能源之一，太陽能具有資源普遍可及、便於應用、成本低等優勢，是全球實現碳中和的主力能源。經過多年發展，光伏產業通過不斷的技術創新，實現了全行業整體的技術進步。而隨着全球光伏行業競爭的加劇，為進一步增強核心競爭力，光伏企業更加重視技術進步和新產品研發，太陽能電池光電轉換效率不斷提升，產品質量性能均在不斷改善。技術進步降低了光伏發電成本，在過去十年裏，光伏電站建設成本從 3.29 美元/W 降低到 0.61 美元/W，降幅 81.5%；從 2013 年到 2020 年，全球光伏電站最低中標電價由 8.3 美分/千瓦時降低到 1.32 美分/千瓦時，降幅達 84.1%。成本不再是光伏應用的主要障礙，光伏已確立其能源轉型主力能源的地位。隨着組件效率不斷提高、成本進一步降低，光伏發電成本將持續降低，助推光伏應用規模增長。

2、雙元科技（688623）

新股亮點：一家生產過程質量檢測及控制解決方案提供商

公司簡介：浙江雙元科技股份有限公司成立於 2006 年浙江省杭州市，位於杭州市上城區豐收湖畔的總部基地正在建設中，總建築面積逾 4 萬平米，計劃 2024 年底建成入駐。雙元科技一直專業從事生產過程產品質量在線自動測控和機器視覺應用技術的研發，目前公司建立了在線測控和機器視覺檢測兩大技術平台，實現為多個行業知名企業提供質量在線自動化測控和機器視覺檢測解決方案。經過十多年的發展，公司已成長為新能源電池、光伏膜材、無紡布及衞材、造紙行業片材生產過程質量檢測及控制解決方案的領先企業。

主營業務：專注於為企業提供產品生產過程中的面密度/厚度/克重/定量、水分、灰分等工藝參數檢測並對生產過程進行高精度閉環控制的在線自動化測控系統。主要產品是在線片材在線測控系統、激光測厚系統、冷凝水回收/集散控制系統等，廣泛應用於新能源、金屬箔材、醫療衞材和食品等眾多行業，產品遠銷歐美，遍佈全球。

主要財務數據如下：

行業競爭對手：公司成立以來，重視研發資源的投入，積累了傳感器技術、閉環控制技術、高速線掃描相機技術和數字圖像處理技術等多項核心技術，形成了在線測控技術和機器視覺檢測技術兩大技術平台。在國內公司的主要競爭對手包括中控技術、天準科技。

雙元科技由民生證券股份有限公司保薦，協商確定本次發行價格為 125.88 元/股，上市發行流通市值為 18.61 億，按照中國會計審核準則的淨利潤除以總股本計算，發行市盈率為 32.5 倍。

公司所處智能測控裝備製造路業，近年來國家大力推進製造業轉型和智能製造，國內製造業升級轉型和國產化替代的趨勢明顯加快，我國機器視覺行業迎來了空前的發展機遇，市場規模快速提升。根據機器視覺產業聯盟（CMVU）數據，2020 年我國機器視覺產業市場規模達到 128.82 億元，預計 2025 年，我國機器視覺產業市場規模達到 393.13 億元。在我國製造業轉型的背景下，新能源電池、薄膜、無紡布和造紙行業對於產線自動化水平和產品質量的要求不斷提升，產線建設和改造需求日益旺盛。下游行業對於生產設備的建設改造需求將直接拉動包括髮行人在內的生產過程質量檢測和控制解決方案提供商的市場空間。

往期回顧：

科創板掘金（05.28）天瑪智控、西山科技