【中泰電子 | 傳音控股】手機銷量快速增長，AI 賦能遠期成長

【中泰電子 |傳音控股】手機銷量快速增長，AI 賦能遠期成長

 #新興市場復甦明顯，手機單月銷量快速增長： 22 年俄烏衝突、美聯儲加息等壓制非洲、南亞等新興市場國家購買力，22 年公司智能手機銷量約 6600 萬台，同比-15%。隨着壓制因素的逐漸緩解，渠道庫存去化進入尾聲，新興市場國家的手機需求明顯復甦，加之非洲、南亞以外地區（東南亞/中東/拉美等）順利開拓，公司自 3 月開始智能機月度銷量快速增長，進入 Q2 單月銷量已接近 21 年最好月份水平，且環比仍在增長，有望驅動公司業績環比大幅增長。

 #平均 ASP 呈抬升趨勢，毛利率邊際向上： 公司持續推進產品升級，22 年手機 ASP 約 272.6 元，同比 16.3%。隨着摺疊屏等高端產品發佈，新機獲市場認可，平均 ASP 仍呈上升趨勢，疊加上游原材料價格回落，毛利率有望邊際向上。

 #移動互聯潛力大，AI 賦能遠期成長： 公司積極實施多元化戰略，22 年非手機業務營收 34.1 億元，同比 45.6%，營收佔比提升 2.6pct。移動互聯與網易、騰訊等公司積極合作，音樂類應用 Boomplay、新聞類 Scooper、綜合內容分發類 Phoenix 等自有 app 月活數持續提升。此外，公司在中高端機型上搭載 GPT 大模型，短期有望提升用户體驗提高產品力，長期有望賦能自有 app 加速移動互聯業務落地，賦能遠期成長。

風險提示：終端需求不及預期，新市場開拓不及預期