【中泰電子 | 聖暉集成】潔淨室工程整體解決方案一站式服務商，深耕 IC 半導體等高端領域

【中泰電子 |聖暉集成】潔淨室工程整體解決方案一站式服務商，深耕 IC 半導體等高端領域

頭部企業盈利能力強，深度受益半導體行業發展 聖暉集成半導體行業營收佔比超 50%，公司盈利能力強，毛利率高於同行業上市公司平均值約 3%；

市場規模：中性情況下預計 25 年中國半導體潔淨室工程市場空間 450 億，23-25 年 CAGR23.4%，在保守、中性、樂觀情況下，19-25 年，中國大陸潔淨室工程市場總體規模 CAGR 有望達 7.1% / 13.6% / 17.2%。高築技術護城河，客户資源厚積薄發。

技術方面：公司潔淨室技術在空氣潔淨度、温濕度控制、AMC 控制等方面處於領先地位。2022 年，公司研發費用 1910.2 萬元，同比增長 45.0%；客户資源方面：公司客户粘性強，與多家半導體廠商保持密切合作，前五大客户營收佔比均超 42%。2022 年，公司新籤項額 23.0 億元，同比增加 26.7%； 

區域佈局方面：1）在國內，公司深耕長三角、珠三角區域，輻射華中、西南地區，2022 年，西南區域營收 2.3 億元，同比大增 631%；2）在國外，併購境外公司，佈局東南亞地區。

盈利預測與估值 預計公司 23-25 年淨利潤 1.6/2.2/2.9 億元，現價對應 PE 22.5/16/12 倍。

風險提示：相關業務進展不及預期