為什麼寫《給忙碌者的價值投資》

作為一名物理學專業的 “棄徒”，老東有幸讀過尼爾·泰森的《給忙碌者的天體物理學》。該書充分考慮了 “忙碌者時間有限” 這一約束，用直白的語言，通俗的邏輯，將天體物理學講得惟妙惟肖。

“給忙碌者” 這一角度，給了老東很大啓發。多年以來，老東曾和不少新晉的投資者探討價值投資相關的問題。這些投資者中，既有剛闖入職場的菜鳥，也有孩子眼中無所不能的奶爸奶媽、企業的中高層、行業的超級專家、寄情于山水之間的自由職業者。總之，他們的時間都很稀缺，毫無疑問都是 “忙碌者”

時間和資源有限，如何最大程度發揮忙碌者的天然投資優勢，是本書嘗試探討的。

忙碌者因為時間有限，並不能把價值投資放在第一優先級。因此帶來的第一個偏見是：認為踐行價值投資是一件很難的事情。但這並不能怪他們。只因市面上林林總總的價值投資書籍，無論是經典的格雷厄姆的《證券分析》《聰明的投資者》、描寫巴菲特的《滾雪球》《巴菲特之道》，或是其他在此基礎上踐行價值投資的投資者所寫的書籍，都只是從投資者本身出發，並未考慮忙碌者的資源稟賦和挑戰，更不提如何巧妙地利用了。

作為忙碌者中的一員，老東也有一份自己喜愛的工作，也有不少自己痴迷的愛好，更有超級奶爸黃袍加身。多年以來，老東並不認為踐行價值投資與這些相悖。

相反，一是忙碌者有許多 “日用而不自知” 的認識，非但不是壞事，反而在踐行價值投資時有得天獨厚的優勢，二是踐行價值投資這件事所刻意練習出來的思考方式，更會反哺我們忙碌的領域，讓我們得以獲得在他處無法獲得的精進。這是本書的核心觀點

為了緊扣 “忙碌者時間有限” 這一重要約束條件。在全書開篇，我們將探討一種最優解的思維方式，從而總結出適用於忙碌者思考財富增長的最優解框架，並帶着它開啓旅程。

價值投資，首先是價值觀的投資，因此破除理念上的偏見最為重要。

在全書上篇（理念篇）中，我們將探討價值投資最重要的思維模型。它們包括：能力圈、市場先生、公司價值。但與大多數價值投資的書籍不同，為了便於忙碌者理解這三個思維模型，我們將從忙碌者而非純粹的投資者角度進行探討。比如：

我們會討論忙碌者在生活工作之中，是如何建立起能力圈的；

我們會探討漲漲跌跌的市場報價，與忙碌者個人薪酬和個人價值的關係；

我們會探討公司價值成長，與個人成長之間的相似之處；

價值投資，其次是如何投資，因此需要一套邏輯自洽行之有效的投資體系。

在全書中篇（體系篇）中，我們將探討一套容易被忙碌者接受的投資體系，它們包括：組合管理、行業選擇、公司分析、買賣決策四個模塊。我們也將在本篇中大量引入與忙碌者有關的例子，以便融會貫通。

為了便於回顧體系，打開書籍就有一張大大的摺頁：

這張摺頁中包含了本書最關鍵的內容，比如護城河十問：

價值投資，最後還是要實踐，因此更需要實踐案例以便參考。

在全書下篇（操作篇）中，我們將以一個小姐姐 “小芸同學” 為例，親身感受她是如何結合忙碌者自身資源稟賦，從無到有做出最終決策的。為了讓全書的操作更能落地，小芸選擇了騰訊控股為案例，對公司業務進行全方位的細節分析。比如：

在實踐過程中，小芸也提煉了不少心得，比如回答護城河問題中所需的輸入，答案的可選項，並進行了歸納總結：

此外，價值投資過程使用的不少思維模型，相信忙碌者在各自領域自有妙用。

比如理念篇中，在提及能力圈時，有探討不同學習方式留存效果的 “學習金字塔”，也有探討如何更好進入心流狀態的 “意外率模型”；研究市場先生時，“認知再評估” 的思考方式；評估公司價值時，“灰度思考，黑白決策” 的方法；

比如體系篇中，組合管理背後 “別人恐懼我貪婪” 的思考方式，行業選擇時 “數月亮不數星星” 的思維模式，公司分析中辨析的 “數據、信息、知識、智慧”，買賣決策時所使用的 “賠率和概率模型” 以及 “凱利公式”。

在上中下三篇的小結，我們還會探討 “自然科學” 與 “社會科學” 的區別，“事實論述” 與 “價值判斷” 的區別，這寫將有利於我們在工作和生活中看清楚很多問題的本質。

總之，這不是一本寫給全職投資者的專業書籍，而是寫給那些希望在工作、生活、投資上都得以不斷精進的忙碌者。他們熱衷於工作、熱愛生活、追求良性的投資姿態。在這些人眼中，資源總是有限的，但辦法總比困難多。他們心中總是憋着一個秘密計劃。

有一首詞特別適合送給本書的讀者：

趁年少、別今朝、啓程踏遍荒草

藏的招、無人曉、執念不曾動搖

這一路破空

只求有朝再相逢

修煉塵世中

終究平凡不平庸

最後，特別鳴謝在本書成書過程中，幫助、陪伴、啓發過老東的良師益友。比如我的師兄，兩位忘年交和，一見如故的，悉心教導我的，雪球，無法逐一感謝了。也感謝本書的編輯燕麗麗博士以及中國經濟出版社的各位老師，本書因為他們，才璞玉雕琢成器，明珠塵盡光生。$騰訊控股(700.HK) $中國平安(601318.CN) $貴州茅台(600519.CN)