塗鴉智能美股上市

摘要: IoT 雲平台 ‘塗鴉智能’ 於美東時間 3 月 12 日向美國證券交易委員會（SEC）更新 F-1 招股文件，預計於 3 月 18 日美股上市， 股票代碼: TUYA。其中承銷商為摩根士丹利、美銀、中金、老虎證券、招銀國際；計劃募資規模 10.02 億美元。本文首發於公眾號: 美股指南

IPO 簡介

• 認購時間：3 月 13 日-3 月 17 日 15:00
• 發行價：17 美元-20 美元
• 市值：約 107 億-126 億美元
• 最低認購：1200 美元
• 股票代碼: TUYA

先説結論: 塗鴉智能 值得打新。

$塗鴉智能(TUYA.US)$阿里巴巴(BABA.US)$蔚來(NIO.US)

公司簡介

塗鴉智能成立於 2014 年， 主要通過其開創的 IoT 雲平台，為企業和開發者提供 PaaS 和 SaaS 產品。灼識諮詢的報告顯示，塗鴉智能在 2020 年為超過 1.165 萬億台智能設備提供支持，按設備數計算，塗鴉智能成為全球 IoT PaaS 市場中提供 IoT PaaS 業務規模最大的一家企業。

業務發展方面，塗鴉智能也處於高速發展階段。截至 2020 年 12 月 31 日，由塗鴉智能提供支持的智能設備數約為 2.043 億台。2019 年和 2020 年，塗鴉智能的營業收入分別為 1.06 億美元和 1.80 億美元，2020 年同比增長 70%。其收入由 IoT PaaS、智能設備的分銷、SaaS 及其他等業務構成。

根據中國信通院數據，到 2025 年，全球 IoT 總連接規模將達到 246 億，另據艾瑞諮詢數據顯示，2020 年中國 AIoT 產業總產值為 5815 億元，同比增長 52.7%，高增長主要得益於 5G 等新技術規劃商用和 AIoT 應用在消費和公共事業等領域大規模落地。

財務信息

根據招股書披露

1、2019 年至 2020 年，該公司的收入從 1.06 億美元增長至 1.8 億美元，同比增長約 70%。結合業務結構來看，2020 年收入的增長主要是歸功於 IoT PaaS 和 SaaS 收入這兩大頭的主力。具體而言，2020 年， 物聯網 PaaS 產生的收入為 1.5 億美元，同比增長 98.6%，SaaS 和其他業務產生的收入為 610 萬美元，同比增長 214.2%。

從收入結構來看，塗鴉智能主要分為 IoT PaaS、智能設備的分銷以及 SaaS 及其他。其中，IoT PaaS 產品在 2019 年和 2020 年的收入佔比分別為 72.2% 和 84.3%。

2、毛利率方面，2019 年和 2020 年塗鴉智能的整體毛利率分別為 26.3% 和 34.4%

3、值得一提的是，塗鴉智能 IoT PaaS 產品的客户數從 2019 年的 2328 個增至 2020 年的 3296 個，大客户數則從 2017 年的 127 個增至 188 個，其中在截至最後實際可行日期過去 12 個月收入超 10 萬美元的客户為大客户。

而在更為關鍵的基於美元的淨擴張率（dollar-based net expansion rate）指標上，塗鴉智能 IoT PaaS 產品在截至 2019 年四季度末、2020 年一、二、三、四季度末止 12 個月的淨擴張率分別為 188%、173%、160%、179% 和 181%，整體保持相對穩定的水平。

股東信息

• 塗鴉智能創始人兼 CEO 王學集持有 22.0% 的股份
• 聯合創始人兼總裁陳燎罕、聯合創始人兼 CTO 周瑞鑫則分別持有 5.6% 和 4.2% 的股份
• 外部投資方中，NEA 恩頤投資持有 23.9% 的股份，為最大機構投資方
• 騰訊則同樣持有 10.8% 的股份