投資 ThaiBev (SGX:Y92) 必須瞭解的 7 件事

資料來源：公司網站

Thai Beverage Public Company Limited (泰國釀酒)，或更常被稱為 $泰國釀酒(Y92.SG)ThaiBev (SGX：Y92)，是泰國最大的釀酒商之一，同時也是東南亞最大的釀酒商。該公司的業務主要在泰國中南半島地區，於新加坡證券交易所上市。

在考慮對 ThaiBev 進行投資之前，您需要了解以下 7 件事。

1.這是一家多元化的食品飲料公司

ThaiBev 以其標誌性的Chang 啤酒(大象啤酒）而聞名。除了啤酒業務，它還擁有多家連鎖餐廳，提供泰國美食，西餐和亞洲美食。它也是泰國的肯德基和星巴克連鎖店的主要加盟商。

ThaiBev 擁有的快速服務餐廳（QSR）以及咖啡和麪包店連鎖店的一些示例。資料來源：年度報告

不僅如此，它還以Oishi品牌推出了冷凍食品和配料。

Oishi 品牌冷藏和冷凍即食產品歸 ThaiBev 所有。資料來源：年度報告

2.以 Chang Beer 象牌啤酒而聞名，但烈酒才是主要的盈利來源

ThaiBev 按產品類別劃分的收入和利潤。資料來源：年度報告

我們大多數人都將 Chang 啤酒視為 ThaiBev 的標誌性品牌。但是，正是他們的烈酒（Spirits）業務貢獻了他們的大部分利潤。他們的烈酒業務約佔其 2020 年經營淨利潤的 85％（不包括 F＆N / FPL 和其他一次性費用）

3.它擁有多種的烈酒產品

ThaiBev 的烈酒產品組合。資料來源：ThaiBev 年度報告和網站

ThaiBev 的大多數的烈酒品牌僅聞名於本地市場如 Mekhong，SangSom，Hong Thong，Mungkorn Thong和Blend 285等品牌主導了泰國烈酒市場。

但是對於國際市場而言，ThaiBev 還擁有一系列蘇格蘭品牌。它在蘇格蘭的品牌組合包括Old Pulteney，anCnoc，Speyburn和Balblair。

除此之外，它還擁有一家位於緬甸的威士忌酒廠Grand Royal Group和一個白酒廠《玉林泉》。

4.它佔有越南最大的啤酒廠（SABECO）53.59％的股份

越南最大的啤酒廠-SABECO。資料來源：SABECO 網站

SABECO是東南亞最大的啤酒廠。就在 ThaiBev 在 2019 年收購 SABECO 的主要股份時，SABECO 的釀酒加上 ThaiBev 的釀造量將 ThaiBev 推向了東南亞最大的啤酒釀造廠。

現在，ThaiBev 還通過收購 SABECO 來瞄準越南未來人口成長對啤酒消費的需求增長。

5.佔有星獅集團 Fraser＆Neave Limited 28.4％的股份

資料來源：F＆N Limited 網站

在成功建立自己的烈酒和啤酒市場之後，ThaiBev 開始佈局其它產品來減低對酒精業務的依賴。 2012 年，ThaiBev 收購了Sermsuk Public Company Ltd.和Fraser and Neave，Limited的多數股權。 ThaiBev 通過F＆N Limited開闢了一個新的增長管道，因為該公司已經在馬來西亞和新加坡已經擁有各種各樣的飲料產品以及深入銘心的品牌形象。收購F＆N Limited的佈局不僅使 ThaiBev 的產品業務多樣化，而且還提供了 ThaiBev 進軍其它地區的機會

6. ThaiBev 的負債率很高

ThaiBev 歷史資產負債表。資料來源：年報表格

ThaiBev 的資產負債表（balance sheet) 的負載率或許有點驚人。由於該公司在過去 10 年間大舉收購，總資產的確增加了。但是與公司總資產同步移動的是其總負債，特別是債務。 ThaiBev 主要通過銀行借款和債券為其提供發展資金。因此，一些投資者可能要對 ThaiBev 當前所擁有的高債務和高槓杆率感到頭疼。

7.雖然營收在增長，但利潤卻沒有跟上

ThaiBev 歷史資產負債表。資料來源：年報表格

ThaiBev 通過幾輪收購行動取得不錯的成績，它成功打破了近 10 年來突破成長。在收購 F＆N Limited，Sabeco 等公司之後的業務整頓及優化，其收入猛增了近 100％。

但是，利潤仍然持平，因為 ThaiBev 的大部分收購活動都是通過債務融資的。融資成本隨着債務的增加而增加，因此即使收入在增長，也阻止了利潤的增長。

MyKayaPlus 終結

ThaiBev 確實是一家令人振奮的成長型公司。管理層一直維持他們不斷擴大業務的野心，也不懼怕進入新的領域或市場。

但是，一些散户投資者肯定會對 ThaiBev 當前擁有的高槓杆率感到不安。但是，與其直接説 NO，不如更深入地研究其現金流量活動，是否更明智？

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